20160111-申万宏源-建材行业周报_供给侧改革推进_关注水泥区域整合投资机会_22页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的建材行业周报，分析了2016年1月1日至1月8日期间水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态，并结合供给侧改革、京津冀协同发展、企业动向等宏观背景，提出了相关投资策略和重点关注公司。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥市场价格维持稳定，部分区域价格略有下调。水泥库存保持高位，企业竞争激烈。
• 供给侧改革：供给侧改革持续推进，水泥行业作为重要组成部分，有望加快兼并重组和产能整合。
• 区域分析：
  • 华北地区：错峰生产基本实现，多数区域市场结束，但部分企业仍维持生产，库存压力较大。
  • 华东地区：山东全省停窑，市场进入下行通道；苏锡常地区价格稳中有落，部分企业出货量较高。
  • 华中地区：河南企业尝试涨价但效果不佳；两湖地区因降雨影响，需求仍低于正常水平。
  • 华南地区：广西产销旺盛，部分企业库存偏高；广东部分企业因库存压力，价格小幅下调。
• 投资建议：建议关注京津冀一体化相关企业（如冀东水泥、金隅股份），以及央企产业整合标的（如宁夏建材、祁连山），同时看好水泥龙头（如海螺水泥、华新水泥）。

玻璃行业

• 价格变动：主要城市玻璃价格小幅下跌，北京、西安等地区价格下降，秦皇岛略有上涨。
• 市场趋势：中长线需求面临下滑，企业为防止库存高企，降价促销成为主要销售手段。
• 特种玻璃：成品玻璃报价上调基本结束，成交价格跟进缓慢，预计后期市场成交价格将逐渐上升。
• 投资建议：推荐转型组合，如秀强股份（转型教育产业）、南玻A（前海人寿增持）、金晶科技、亚玛顿（光伏玻璃龙头）。

新型建材行业

• 产品价格：HDPE6100M和PP粒价格有所下降，美废价格也呈下降趋势。
• 投资主线：
  • 转型升级：推荐秀强股份、建研集团、纳川股份等积极转型企业。
  • 消费型新建材：推荐伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等具有较强品牌效应和线下布局的公司。

关键信息

重点关注公司

• 水泥行业：冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、金隅股份、祁连山。
• 玻璃行业：秀强股份、南玻A、金晶科技、亚玛顿。
• 新型建材：伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、北新建材、建研集团、纳川股份。

京津冀协同发展

• 京津冀地区将推进生态环境保护，压缩水泥产能，推动产业整合。
• 京津冀地区2017年将基本完成地级及以上城市主城区重污染企业搬迁改造和清洁生产审核。

东南亚投资

• 中国水泥企业（如海螺水泥）计划在东南亚扩大投资，以应对国内产能过剩。
• “一带一路”倡议推动中国在周边国家的基础设施投资，包括印尼、缅甸、老挝等。

市场动态

• 2016年1月A股市场大跌9.9%，玻璃制造指数跑输沪深300指数7个百分点。
• 水泥制造指数跑输沪深300指数0.11个百分点。

投资策略

• 水泥行业：关注区域整合和产业龙头，预计水泥市场将通过兼并重组进一步优化。
• 玻璃行业：关注转型企业，如秀强股份，以及具备产能优势的企业，如南玻A、亚玛顿。
• 新型建材：建议关注转型升级和消费型新建材，如伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等。

图表与数据

• 图表目录：包含水泥价格、库存、煤炭价差、玻璃价格、毛利率、库存量等图表。
• 数据来源：数字水泥网、煤炭资源网、卓创资讯、wind、申万宏源研究等。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 2016年9省重点项目投资规模逾14万亿元，交通项目仍是重点。
• 地方预算约束加强，导致部分省重点项目投资规模削减。

行业新闻

• 京津冀地区推进生态环境保护，压缩水泥产能。
• 中国企业在东南亚扩大投资，如海螺水泥在印尼、缅甸建设新工厂。

公司新闻

• 山水水泥公告以现金购买未清偿的5亿美元优先票据，计划于2016年1月19日前完成。

法律声明与信息披露

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容和观点由分析师独立、客观出具，不涉及任何利益冲突。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

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