20151228-申万宏源-建材行业周报_供给侧改革推进_关注产业整合_转型升级投资机会_23页_1mb

建材行业周报总结（2015/12/18—2015/12/25）

核心内容

本报告主要分析了2015年12月中旬至25日期间，中国建材行业的市场动态、政策影响及投资策略，重点聚焦水泥与玻璃行业。

主要观点

• 水泥行业：受供给侧改革及季节性需求疲软影响，全国水泥价格小幅下跌，库存上升，部分区域价格继续下行。企业为缓解销售压力，采取降价策略，市场整体呈现弱势。
• 玻璃行业：平板玻璃价格略有下滑，LOW-E玻璃价格保持稳定。受雾霾天气影响，北方市场走货放缓，价格松动；南方市场则因刚性需求支撑，价格略有上涨可能。
• 新型建材：随着政策推动，新型建材企业加速转型升级，重点关注具有品牌效应和线下布局的公司，如伟星新材、东方雨虹等。
• PPP项目：国家发改委公布第二批PPP项目，总投资额达2.26万亿元，加上第一批次已超过3.5万亿元，PPP模式将为基建行业带来新的增长点。
• 电价改革：中央经济工作会议提出电价市场化改革，预计电价将下调0.03元/千瓦时，利好水泥等高耗能行业。
• 铁路投资困境：多个铁路项目因资金不到位而延迟开工，资金问题成为制约项目进展的主要因素。
• 公司动态：山水水泥控制权争夺战进入白热化阶段，天瑞集团成为第一大股东，但接管过程仍面临阻力。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格256元/吨，环比下降0.4%；上海高标号水泥环比下降30元/吨，合肥低标号水泥环比下降20元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存76.5%，环比上升0.3%；华北、东北、西北地区库存保持稳定，华东、中南、西南地区库存有所上升。
• 区域市场：华东地区水泥价格下降，华北市场价格持稳，中南地区市场需求受天气影响，价格波动不大，西南地区部分区域需求回暖。
• 政策影响：供给侧改革推进，产能淘汰加速，企业整合及转型升级成为重点。

玻璃行业

• 价格变动：主要城市玻璃平均价格57.4元/重箱，环比下降0.2元/重箱；沙河、北京、上海等地价格略有下滑，广州等地价格保持稳定。
• 市场格局：国内浮法玻璃市场呈现“南强北弱”格局，北方市场受雾霾影响，南方市场因刚性需求支撑，价格略有上涨可能。
• 行业展望：短期市场南强北弱格局或延续，中长期市场或震荡下行；光伏玻璃价格个别上调，整体持稳。

新型建材行业

• 投资主线：推荐转型和产业模式创新的建材企业，如秀强股份、建研集团、纳川股份等；同时关注具有品牌效应和线下布局的家居建材类上市公司，如伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等。
• 行业趋势：新型建材行业将加速转型升级，适应新的市场需求。

重点关注公司

• 水泥板块：推荐冀东水泥、金隅股份（京津冀一体化）、宁夏建材、祁连山（央企产业整合）；关注海螺水泥、华新水泥等龙头公司。
• 玻璃板块：推荐南玻A、亚玛顿（光伏玻璃龙头）；关注秀强股份、金晶科技等。

本周新闻回顾

• 宏观政策：水利部强调确保明年新开工水利工程规模超8000亿元，推动城市水利建设；电价市场化改革推进，预计电价将下调0.03元/千瓦时，利好水泥等高耗能行业。
• 行业动态：多个铁路项目因资金不到位而延迟开工，部分项目投资完成率偏低，凸显资金问题对基建行业的影响。
• 公司动态：山水水泥控制权争夺战进入关键阶段，天瑞集团成为第一大股东，但接管过程仍面临阻力。

估值与投资策略

• 市场表现：本周A股市场上涨1.87%，申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数2.35个百分点，申万水泥制造指数跑赢大盘0.18个百分点。
• 投资建议：
  • 水泥行业：关注产业整合机会，推荐冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山等。
  • 玻璃行业：关注转型机会，推荐秀强股份、金晶科技、南玻A等。
  • 新型建材：推荐转型升级企业，如伟星新材、东方雨虹、建研集团等。

图表与数据

• 图表目录：包含全国水泥价格、库存、煤炭价差、区域价格变动、玻璃价格变动、新型建材价格等图表。
• 数据来源：数字水泥网、卓创资讯、玻璃信息网、wind、申万宏源研究等。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议，仅反映公司当日判断，信息仅供参考，不保证准确性或完整性。

资料来源：申万宏源研究、数字水泥网、玻璃信息网、卓创资讯、wind等。