20170214-国金证券-行业比较周报_关注玻璃_粘胶短纤_黄金_钴_景气度回升_23页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了节后周期品市场走势及行业配置建议，重点关注玻璃、粘胶短纤、黄金、钴等商品的涨价趋势，以及相关行业的基本面变化和投资机会。同时，报告提供了多个行业数据跟踪和政策分析，帮助投资者把握市场动向。

主要观点

• 节后周期品市场：节后周期品价格继续上涨，市场对春季开工情况尚未形成一致预期，但重卡、工程机械、信贷、进出口等数据较好，支撑了周期和中游板块的上涨趋势。
• 投资主线：建议关注两条主线：一是两会前的政策密集期，关注供给侧改革、一带一路、国企改革等政策影响的板块；二是跟踪价格变化，随着开春，部分受淡季影响的商品将出现价格回升。
• 推荐配置方向：重点推荐玻璃、粘胶短纤、黄金、钴。

关键信息

1. 价格跟踪

• 黑色商品：铁矿石和螺纹钢价格在5日内分别上涨18%和11%，库存已超过2016、2015年春季库存，但上行周期库存仍较低。贸易商对后期持乐观态度，节后需求略有启动，支撑了期货价格的上涨。
• 玻璃：单周上涨7.5%，环保部等部门发布《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查方案》，预计将推动落后产能退出，提升行业集中度，支撑价格稳中小涨。
• 黄金、白银：黄金的中期趋势由利率和通胀主导，当前大宗商品整体趋势上行，通胀上行趋势持续，美元指数弱势和特朗普新政带来的不确定性推动黄金上涨。
• 钴：周上涨1.37%，单月上涨21%。刚果政局危机导致钴矿供给减少，海外钴原料价格上涨，加上产业链囤货，价格快速上涨。
• 粘胶短纤：上周涨2.45%，两周上涨10%。由于价格低迷和环保压力，产能持续低增长，当前开工率较高，显示供需结构紧张。棉花价格上涨也对粘胶短纤形成替代压力，短期北方雾霾停工是重要催化剂。

2. 中微观数据变化

• 螺纹钢：5日累计上涨11%，库存快速上升，已超过2016、2015年春季库存。
• 新能源汽车：1月新能源乘用车销量0.54万，同比增速-61%，显示行业仍面临挑战。
• 乙二酸：单周上涨7.6%。
• 涤纶短纤：单周上涨5.41%。
• 其他数据：如煤炭、钢铁、建材、化工等行业的库存、价格及需求变化均显示一定的上涨趋势或改善。

3. 行业基本面跟踪

• 食品饮料：白酒价格在春节消费高峰期间易涨难跌，茅台一批价上千，春节备货时间提前。
• 采掘：煤炭需求预期向好，供给收缩，价格系统性上涨。
• 钢铁：成本推动和限产推动价格上涨，政策明确去产能目标。
• 建筑材料：水泥价格小幅调整但低于季节性跌幅，玻璃价格在旺季有所下调。
• 有色金属：基本金属价格受煤炭成本上升影响，贵金属受利率和通胀影响，黄金上涨可持续性强。
• 化工：原油价格受OPEC减产和美国页岩油复产影响，市场博弈加剧。
• 农林牧渔：猪价因春节因素有所回升，禽类养殖利润受价格下跌影响。
• 机械设备：工程机械销量回升，地产销售传导至投资端，需求回暖。
• 汽车：汽车销量增长，重卡需求依然强劲，购置税减半政策利好乘用车。
• 家电：空调进入补库存周期，预计持续一年。
• 医药：维生素和抗生素价格有所上涨，显示行业景气度回升。

4. 行业配置建议

风险提示

• 经济大幅下行：可能对整体市场造成负面影响。
• 环保政策变化：可能影响相关行业的产能和价格走势。

其他信息

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