20170221-国金证券-行业比较周报_关注航运_粘胶短纤_黄金_钴_景气度回升_23页_2mb

行业比较周报总结

核心内容

本报告聚焦于节后行业景气度回升，重点推荐航运、粘胶短纤、黄金、钴四个行业作为配置方向。报告分析了多个行业在价格、需求、政策及市场表现方面的变化，并结合中微观数据和行业基本面进行投资建议。

主要观点

• 节后工业品价格反弹：春节对价格的季节性影响逐渐减弱，多数工业品价格节后出现反弹，尤其是家电价格的上涨，显示出PPI向CPI传导的迹象。
• 行业配置建议：短期投资建议关注两条主线，一是两会政策带来的供给侧改革、一带一路、国企改革等机会；二是季节性因素带来的价格回升，如BDI指数反弹。
• 价格跟踪：
  • BDI：上周上涨5.5%，预计反弹可延续至3月底。
  • 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭分别上涨2.4%、7.3%、6.8%，需求回升明显。
  • 黄金、白银：中期趋势由利率和通胀主导，美元指数弱势和特朗普新政带来避险需求，推动黄金上涨。
  • 钴：因刚果政局危机和产业链囤货，钴价单周上涨16.5%，单月上涨25%。
  • 粘胶短纤：价格两周上涨10%，因环保压力和北方雾霾停工，供需紧张。

关键信息

一、节后开工情况正常

• 节后钢厂和电厂开工情况符合季节性规律，且部分品种表现超预期。
• 家电涨价可能标志着PPI向CPI传导，非食品部分CPI上涨显著。
• 短期建议关注供给侧改革、一带一路、国企改革等政策导向行业，以及BDI指数反弹。

二、价格跟踪与行业表现

• BDI指数：止跌回升，预计反弹将持续。
• 煤炭价格：动力煤、焦煤、焦炭价格均有上涨，需求回升明显，政策层面可能恢复至276个工作日生产。
• 黄金：中期趋势由利率和通胀主导，美元指数弱势和政策不确定性推动价格上涨。
• 钴：因供给减少和产业链囤货，价格快速上涨。
• 粘胶短纤：价格两周上涨10%，长期产能低增长，短期因北方雾霾停工影响。

三、行业基本面分析

• 煤炭：需求回升，供给调整，政策影响显著。
• 钢铁：成本上升和限产推动价格上涨，政策支持去产能。
• 建材：水泥价格小幅调整，玻璃价格受季节性影响。
• 有色金属：基本金属价格上涨，黄金上涨可持续性强。
• 化工：原油价格和库存变化影响市场走势。
• 农林牧渔：猪价回升，禽类养殖利润变化明显。
• 机械设备：工程机械销量回升，地产销售带动需求回暖。
• 汽车：销量增长，重卡需求仍存，政策利好明显。
• 家电：空调进入补库存周期，预计持续一年。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上涨，行业景气度回升。
• 医药：维生素和抗生素价格波动明显。
• 新能源汽车：销量增长，原材料价格波动。
• 传媒：电影票房收入上升，TMT行业投资热度不减。
• 电子：行业景气度稳定，受政策和市场变化影响。

四、行业数据跟踪

• 多个行业如煤炭、钢铁、建材、化工、汽车、家电等均出现价格和销量的回升。
• 部分行业如造纸、纺织、医药等因环保和政策因素出现结构性调整。
• 交运行业数据如BDI、集装箱运价、快递收入等显示行业景气度回升。

风险因素

• 经济大幅下行：可能对整体市场产生不利影响。
• 环保政策变化：可能对相关行业产生较大影响，如煤炭、建材、纺织等。

总结

本报告指出，节后多个行业出现价格反弹，其中航运、粘胶短纤、黄金、钴被重点推荐。行业基本面和中微观数据表明，供给侧改革、政策支持、季节性因素和市场供需变化是推动行业景气度回升的主要动力。投资者应关注政策导向和行业周期性变化，同时注意经济下行和环保政策带来的风险。