20250511-太平洋-诺力股份-603611.SH-业绩稳健增长_锂电大车_国际化战略持续推进_4页_339kb

诺力股份（股票代码：603611）证券研究报告总结如下：

事件方面，公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年实现收入6979亿元，同比增长2.3%，归母净利润462亿元，同比增长9.1%。2025年一季度，收入1634亿元同比下降6.69%，但归母净利润123亿元同比增长630%。国内市场份额略有下滑，而海外市场收入4311亿元增长29.8%，占比61.79%，较上年提升16.6个百分点。

战略与业务进展包括：积极推进大车战略，2024年仓储物流车辆收入3715亿元增长47.7%；智慧物流集成系统收入3225亿元下降43.8%，但公司通过团队优化和管理提升，工程实施能力增强，系统集成能效持续改善。公司拓展东南亚等新区域，增加代理商，完善销售体系，并推出新产品以适应需求。

财务指标显示：2024年毛利率22.81%，净利率6.66%，同比分别提升0.59和0.04个百分点。2025年一季度，毛利率和净利率分别为21.32%和7.37%，扣除汇率波动后财务费用率影响显著。盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为7402亿元、8038亿元和8928亿元，净利润542亿元、624亿元和735亿元，6个月目标价25.24元，对应12倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：海外市场开拓不达预期、竞争加剧可能影响业绩。

该报告强调业绩稳健增长，建议投资者关注锂电大车和国际化带来的机会，同时警惕外部风险。