20210131-国金证券-浪潮信息-000977.SZ-业绩增长超预期_市场份额提升持续放量_4页_1mb

浪潮信息 (000977.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

浪潮信息是一家在服务器领域具有领先地位的企业，其业绩表现超预期，市场份额持续提升，体现出强大的市场竞争力和产品实力。公司专注于数据中心、人工智能和边缘计算等领域的创新，通过不断优化产品布局和市场策略，成功把握了云计算和AI变革的发展机遇。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年全年预计实现归母净利润13.5亿元-16.3亿元，同比增长45.36%-75.51%，其中Q4单季度归母净利润增长显著，达到7.2-10.0亿元，同比增长75.2%-143.3%，占全年预计净利润的50%以上。
• 市场份额：根据IDC数据，2020Q3浪潮信息在全球云IT基础设施供应商中排名第三，市场份额从19Q3的7.2%提升至20Q3的8.7%。2020年上半年，其AI服务器销售额达6.88亿美元，市场份额蝉联第一。
• 行业前景：全球云计算市场持续增长，下游资本开支保持高景气，行业整体仍处于上升期。公司在国内市场收入占比超80%，未来增长潜力较大。
• 盈利预测：分析师上调未来三年盈利预测，预计2020-2022年营业收入分别为691.55亿元、898.40亿元、1122.40亿元，归母净利润分别为15.06亿元、19.82亿元、24.84亿元，公司未来增长可期。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为40.00元，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

关键信息

市场数据

• 当前市场价格：25.95元
• 目标价格：40.00元
• 总股本：14.54亿股
• 已上市流通A股：14.53亿股
• 总市值：377.24亿元
• 年内股价最高最低：46.21元 / 24.43元
• 沪深300指数：5352
• 深证成指：14822

财务表现（2018-2022E）

• 营业收入：从46,941百万元增长至112,240百万元
• 归母净利润：从659百万元增长至2,484百万元
• 摊薄每股收益：从0.511元增长至1.709元
• ROE（摊薄）：从7.34%提升至14.17%
• P/E：从31.16下降至15.73

比率分析

• 每股指标：每股收益、每股净资产、每股经营现金净流、每股股利持续增长
• 回报率：净资产收益率、总资产收益率、投入资本收益率稳步提升
• 增长指标：主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等指标显示公司业绩持续改善
• 资产管理能力：应收账款周转天数、存货周转天数等指标略有波动，但整体表现稳健
• 偿债能力：资产负债率保持在60%以上，EBIT利息保障倍数良好，公司财务状况健康

风险提示

• 服务器需求不及预期
• 中美贸易摩擦带来的供应链风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上

附录：相关报告与市场评级

历史推荐与目标定价

• 2019-07-04：买入，市价24.03元，目标价29.89元
• 2019-08-20：买入，市价24.21元，目标价38.48元
• 2019-08-30：买入，市价25.20元，目标价38.48元
• 2019-10-31：买入，市价25.42元，目标价39.00元
• 2020-01-17：买入，市价32.06元，目标价39.00元
• 2020-11-01：买入，市价30.50元，目标价40.00元

市场相关报告评级比率分析

• 买入：23份
• 增持：3份
• 中性：0份
• 减持：0份
• 评分：1.12，对应“买入”评级

投资建议

综合分析，浪潮信息在服务器市场表现优异，市场份额持续扩大，产品布局完善，盈利前景乐观，因此维持“买入”评级，目标价格为40.00元。投资者应关注其未来在云计算和AI领域的增长潜力，同时警惕可能的市场波动和供应链风险。