20210628-西部证券-浪潮信息-000977.SZ-浪潮信息跟踪报告_市场份额稳中有升_享受行业红利_8页_375kb

浪潮信息跟踪报告总结

核心内容

浪潮信息作为服务器行业的领先企业，在全球和中国市场均展现出强劲的增长势头和竞争优势。2021年一季度，全球服务器市场销售额同比增长12%，达到209亿美元，出货量同比增长8.3%，接近280万台。中国服务器市场表现尤为突出，收入同比增长29.1%，继续领跑全球。

主要观点

• 行业需求增长：服务器行业在2021年一季度整体回暖，受益于全球经济复苏和行业投资需求回升，特别是云计算和互联网领域。
• 产业链景气信号：国内云计算和互联网客户资本开支结构性增长，其中腾讯资本开支同比显著上升。海外厂商整体资本开支呈增长趋势，尤其以亚马逊为代表。上游厂商如Intel的DCG业务收入有所下滑，但预计将在2021年逐步恢复。
• 公司竞争地位：浪潮信息在全球服务器市场中市场份额稳步提升，截至2021年一季度，全球市场份额为7.2%，位列第三。在国内市场，2020年浪潮继续保持龙头地位，市场份额达35.6%。公司在电信等新兴领域加大渗透，市场份额仍有提升空间。

关键信息

市场表现

• 全球市场：2021年一季度销售额同比增长12%，出货量同比增长8.3%。
• 中国市场：2020年市场出货量达350万台，同比增长9.8%；市场规模为216.49亿美元，同比增长19.0%。

投资建议

• 预测数据：公司预计2021年至2023年归母净利润分别为17.78亿元、21.20亿元和24.60亿元，EPS分别为1.22元、1.46元和1.69元。
• 估值：PE分别为23x、20x和17x，估值处于历史低位，维持“买入”评级。

风险提示

• 服务器需求增长不及预期
• 竞争加剧导致盈利水平下滑
• 供应链风险

财务数据概览

财务指标

行业与客户动态

• 国内客户：腾讯资本开支同比增长26%，预计全年保持稳健增长；阿里巴巴资本开支同比下降超过20%，但环比上升。
• 海外客户：亚马逊、Google、微软、Facebook等海外互联网公司资本开支整体呈增长趋势。
• 电信领域：浪潮信息已中标中国移动、中国电信服务器采购订单，进一步拓展在电信行业的市场份额。

估值与评级

• 公司当前股价为28.38元，估值处于历史低位，维持“买入”评级。
• 未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

总结

浪潮信息在全球服务器市场中稳步提升市场份额，国内市场份额保持领先地位，且在电信等新兴领域加大布局，显示出强劲的增长潜力。公司未来三年净利润和EPS均有望持续增长，估值处于历史低位，投资价值显著。然而，行业增长不及预期、竞争加剧及供应链风险仍是需关注的关键因素。