20210703-中泰证券-电力设备新能源周观察_中游排产维持高景气_电动车大行情延续_19页

报告摘要

电气设备行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，分析了中游排产和下游产销数据，指出当前行业处于高景气阶段。报告维持“增持”评级，认为新能源汽车、光伏、风电以及电网和工控领域均具备较强的投资价值，未来将延续大行情。

主要观点

新能源车

需求超预期：2021年电动汽车需求持续超预期，特斯拉产业链为最强投资主线。
景气度指标：中游排产和下游产销数据是判断行业景气度的重要依据。
投资逻辑：
- 龙头公司：宁德时代、恩捷股份等具备成本和产品优势，是核心标的。
- 量价齐升：供不应求导致部分环节出现量价齐升，二线公司也有弹性机会。
推荐标的：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等。
关注标的：比亚迪、国轩高科、三花智控等。

新能源发电

光伏：
- 价格趋势：硅料价格维持缓行，组件价格基本稳定，硅片价格下跌。
- 需求预期：2021年新增装机或达170GW，同比增长约30%，产业链整体处于扩张阶段。
- 估值性价比：当前行业2021年估值中位数约34倍，性价比较高。
- 推荐标的：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等。
- 建议关注：福莱特、信义光能等。
风电：
- 需求增长：2021年需求或达50GW以上，当前公开中标和招标项目规模达29.82GW，1-5月新增7.79GW，同比59%。
- 产业链趋势：风电大型化趋势明显，对产业链影响深远。
- 推荐标的：日月股份、金雷股份、天顺风能、金风科技等。
- 建议关注：新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份等。

电网&工控

投资趋势：2021年1-5月电网投资同比增长8%，全年有望恢复稳健增长。
需求向好：工控需求持续向好，锂电、光伏、物流等新兴制造需求快速扩张。
推荐标的：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气等。
建议关注：宏力达等。

关键信息

行业数据：电力设备新能源行业共有260家上市公司，总市值约5498.42亿元，流通市值约4585.89亿元。
价格跟踪：
- 新能源汽车：MB钴价格周涨幅5.38%，锂盐价格相对稳定，三元正极材料和负极材料价格有所上涨。
- 新能源发电：硅料价格稳定，硅片价格下跌，多晶电池价格下跌，组件价格持平，玻璃和EVA树脂价格稳定。
行业新闻：
- 特斯拉Q2产销突破20万辆，全球交付能力提升。
- 恩捷股份Q2业绩超预期，隔膜供需紧张将加剧。
- 国内首笔平价项目绿证交易单价50元/个，利好新能源平价项目。
- 特斯拉光储充一体化超级充电站落户拉萨，推动储能发展。
政策动态：
- 发改委提出还原电力商品属性，新能源电力占比或将提升。
- 国家能源局对逾期未并网项目取消补贴资格，影响投资节奏。

风险提示

新能源车：补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩、去补贴化加速带来的市场波动、弃光限电、技术更新等。
新能源发电：光伏产业技术更新快，企业需积极应对；弃光限电风险。
电网&工控：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差等。

投资建议

新能源车：推荐宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等，关注比亚迪、国轩高科、三花智控等。
新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等，建议关注福莱特、信义光能等。
电网&工控：推荐汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气等，建议关注宏力达等。

估值与评级

投资评级：增持。
股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

总结

本报告指出，新能源车、光伏、风电及电网工控行业均处于高景气阶段，市场基本面强劲，具备长期投资价值。建议重点关注具备成本与产品优势的龙头公司，同时关注行业供需变化带来的弹性机会。报告提示相关风险，包括政策变动、市场需求波动、技术更新及行业测算偏差等，投资者应谨慎应对。

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