20210220-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列_1月国内电动车产销同比高增_市场维持高景气_12页_1mb

新能源汽车行业总结

核心内容概述

新能源汽车行业在2021年1月表现出强劲的增长势头，国内电动车产销数据远超市场预期，欧洲市场也保持高景气度。行业整体呈现电动化趋势明显、高低端车型增长强劲、政策支持持续增强等特征。分析师认为，全球电动化浪潮仍在持续，未来行业产销将维持高增长，建议长期关注产业链中具备竞争优势的环节。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 产销数据：1月国内新能源汽车产销量分别为19.4万辆、17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，环比分别下降17.8%和27.8%，超出市场预期。
• 市场渗透率：1月电动化渗透率为7.2%，其中新能源乘用车渗透率为8.4%，显示市场持续扩张。
• 销量结构：
  • 纯电动车型占比提升至84%，相比2019年的79%和2020年的82%继续增长。
  • A00级纯电动车销量约6万辆，同比增长861%，成为主要增长动力。
• 政策支持：上海市新能源车牌政策放宽，对社保缴纳时间要求由12个月缩短至6个月，刺激新能源汽车消费。

欧洲市场表现

• 销量数据：1月欧洲十国电动车销量约9.7万辆，同比增加52%，环比下降62%，预计整体销量为11万辆。
• 电动化渗透率：整体渗透率14%，其中BEV和PHEV分别占38%和62%。
• 主要国家表现：
  • 德国：1月电动车销量36903辆，同比+129%，其中BEV销量16315辆，同比+118%。
  • 法国：1月电动车销量14654辆，同比-0.22%，其中PHEV销量同比+119%。
  • 挪威：电动车销量8782辆，同比+37%，渗透率23%，其中BEV销量同比+32%。
  • 英国：电动车销量12384辆，同比+40%，渗透率14%。
• 车企规划：
  • 大众计划2021年BEV销量翻番，目标74.5万辆。
  • 宝马计划2021年电动车销量增加50%以上，目标29万辆+。
  • 戴姆勒计划电动车销量占集团总销量的13%，目标30万辆+。

造车新势力表现

• 蔚来：1月交付7225辆，同比+352%，环比+3%。新车型ET7预计2022年一季度交付。
• 理想：1月交付5376辆，同比+356%，环比-12%。计划2022年后每年推出一款新车。
• 小鹏：1月交付6015辆，同比+470%，环比+35%。将推出全新轿车，计划21年10月投产。

特斯拉表现

• 欧洲销量：预计1月销量约1600辆，同比-28%。Model 3销量约1444辆。
• 价格调整：Model 3标续版在德国补贴后售价30990欧元（降13%），法国补贴后售价37800欧元（降18%），性价比提升。
• 产能支持：上海工厂提升全球交付能力，预计2月和3月销量将环比提升。

投资建议

• 国内重点公司：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、克来机电、先导智能、亿纬锂能、新宙邦、当升科技、天赐材料、鹏辉能源、卧龙电驱等。
• 投资策略：建议长期关注竞争格局好、产业话语权强的环节，在大贝塔中寻找强阿尔法机会。
• 主要赛道：
  • 锂电池及其供应链：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、鹏辉能源、石大胜华、恩捷股份、璞泰来等。
  • 汽车零部件：三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱等。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴政策可能提前退坡，影响行业发展。
• 销量风险：新能源汽车销量可能受宏观经济、消费者意愿等因素影响，存在不确定性。
• 产能风险：电池产业链部分环节产能过剩，可能导致竞争加剧和扩产放缓。

图表与数据目录

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车月产销数据（万辆）
• 图表4：2018-2020年乘用车月度批发销量（辆）
• 图表5：新能源车不同车型销量占比（辆）
• 图表6：蔚来电动车月度交付量（辆）
• 图表7：理想电动车月度交付量（辆）
• 图表8：小鹏电动车月度交付量（辆）
• 图表9：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表10：德国新能源车月度销量（辆）
• 图表11：法国新能源车月度销量（辆）
• 图表12：挪威新能源车月度销量（辆）
• 图表13：英国新能源车月度销量（辆）
• 图表14：特斯拉欧洲累计交付量（辆）
• 图表15：特斯拉Model 3欧洲各国销量（辆）
• 图表16：2021年一季度特斯拉船运信息月度跟踪

评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 基准指数：
  • A股：沪深300
  • 新三板：三板成指或三板做市指数
  • 香港：摩根士丹利中国指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

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