20201115-中泰证券-电力设备新能源周观察_电动车销量超预期_21年行业维持高景气_16页_2mb

报告摘要

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2020年11月电力设备与新能源行业的市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议。整体来看，行业维持高景气度，新能源汽车、光伏、风电、电网与工控等领域均表现积极，具备较高的投资价值。

主要观点

新能源车行业

销量超预期：预计10月国内电动车销量达16万+，远超市场预期；11、12月销量将延续高增长，全年有望达到130万台，显著高于目前市场预期的110万台。
全球增长趋势：2021年国内电动车销量将再次迈入高增长阶段，全球优质车型供给加速带来自发消费需求，销量增长呈现J型曲线。
产业链价格：锂盐价格持续上涨，MB钴价格稳定，三元正极材料价格稳定，负极材料价格总体稳定，电解液价格上涨，隔膜价格稳定，动力电池价格略有上升。
企业表现：宁德时代、恩捷股份、璞泰来等企业表现亮眼，具备较强的技术与成本优势，有望在全球市场占据重要份额。

新能源发电行业

光伏需求增长：中国电建发布5GW光伏组件和逆变器招标，2021年国内光伏需求增长确定性较高，产业链价格总体稳定。
风电行业：2020年风电新增装机达33GW，同比增长28%。2021年需求预计达30GW，行业整体趋势向好。
产业链变化：光伏玻璃价格因供需偏紧及原材料涨价而向好，组件集采中单晶产品占比高，逆变器以组串式为主。

电网与工控行业

投资回暖：尽管2020年1-9月电网投资同比下滑1.80%，但二季度以来投资逐步恢复，预计全年保持稳健增长。
5G与新基建：5G基站、数据中心、充电桩等需求加速，带动电网及工控产品需求上升。
政策与市场：广东省发布氢燃料电池汽车产业发展实施方案，推动氢能产业链发展。

关键信息

行业数据

上市公司数：247家
行业总市值：3768051百万元
行业流通市值：2843609百万元

价格跟踪

锂盐：氢氧化锂本周报价5.5万/吨，碳酸锂报价4.4万/吨，周涨幅4.76%
钴：MB标准级钴报价15.50-16.00美元/磅，周涨幅0%
三元正极材料：NCM523/622/811分别报价11.50/13.25/17.25万元/吨
负极材料：低端报价1.9-2.5万/吨，中端报价3.5-5.0万/吨，高端报价6-8.7万/吨
电解液：6F成交价在10.5万/吨左右，预计年底报价将达11-12万元/吨
隔膜：干法膜均价0.95元/平，湿法基膜均价2.9/2.0/1.2元/平米，湿法涂覆膜均价3.4/2.4/1.95元/平米
电池：三元小动力18650电池价格5.5-5.8元/颗，三元高端动力18650电池价格6.8-7.3元/颗
硅料与硅片：价格稳定，部分企业库存较多，下游压价影响
光伏玻璃：价格因供需偏紧及原材料涨价而向好
电网投资：2020年1-9月电网投资2899亿元，同比下滑1.80%

风险提示

新能源车：产销不及预期、政策不及预期、去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新风险。
新能源发电：技术更新快、行业竞争加剧、政策变化。
电网与工控：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期。

投资建议

新能源汽车

宁德时代：全球锂电池龙头，技术领先，有望在全球市场占据重要份额。
恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，未来有望在“动力+消费”领域并进。
璞泰来：在“负极+锂电设备+隔膜涂覆+铝塑膜”领域打造锂电龙头。
先导智能：国内锂电设备龙头，未来盈利将受益于下游扩产。
宏发股份：积极推进海外布局，未来全球份额有望提升。
亿纬锂能：进入国际车企供应链，消费类电池稳健增长。
鹏辉能源：引入前美的高管，实施大客户战略，业绩有望提升。

新能源发电

隆基股份：预计2020年全球需求同比增长30%以上，单晶硅片产能释放，业绩持续增长。
通威股份：主营业务处于行业底部，边际明显改善。
福斯特：胶膜产能释放，POE和白色EVA产品占比提升，业绩高增长。
金风科技：预计2020年风电需求同比增长20%以上，盈利能力提升。

电网与工控

汇川技术：国内工业自动化龙头，技术深厚，海外布局稳步推进。
良信电器：国内低压电器中高端市场领导者，有望受益于地产及5G建设。
麦格米特：多元化布局，积极开拓国际车企客户。
国电南瑞：国内电网智能化龙头，三型两网战略推进，信息化订单有望爆发。
正泰电器：打造“新能源发电+配、售、用电”全产业链，协同效应凸显。

投资评级

股票评级：增持（维持）
行业评级：增持

总结

2020年11月，电力设备与新能源行业整体保持高景气，新能源车销量超预期，光伏与风电需求持续增长，电网与工控受益于5G和新基建政策。主要企业如宁德时代、恩捷股份、隆基股份、汇川技术等表现突出，具备较强的市场竞争力和增长潜力。尽管存在一定的风险，如政策变化、技术更新等，但行业整体前景乐观，投资建议为增持。

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