20201018-中泰证券-电力设备新能源_国内电动车销量超预期__风电产业迎来新契机_24页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

• 行业概况：电力设备新能源行业包含244家上市公司，总市值约3677.55亿元，流通市值约2794.04亿元。行业整体保持增长趋势。
• 市场走势：新能源车、光伏、风电、电网及工控板块均呈现积极发展态势，尤其新能源车和风电板块受益于政策推动和市场需求。

主要观点

新能源车

• 国内表现：国内新能源车销量持续增长，价格下探至消费中枢，激活多个细分市场。五菱MINI销量表现亮眼，特斯拉等品牌逐步贴近20万元价格区间。
• 海外趋势：欧洲碳排放政策趋严，预计2030年电动车销量达781万台，占乘用车55%。2021-2030年CAGR预计为20.6%。
• 行业前景：全球电动化加速，国内供应链迎来新机遇。以蔚来为代表的造车新势力，通过完善的产品线和用户体验，逐步获得市场认可。
• 投资建议：关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等龙头企业。

新能源发电

• 光伏行业：8GW竞价项目转平价，2021年国内需求确定性提升，玻璃价格上涨显示需求向好。产业链中硅料供需边际改善，电池技术淘汰周期开启。
• 风电行业：北京风能宣言倡议“十四五”期间新增装机50GW以上，扭转中长期悲观预期。2020年新增装机预计达33GW，2021年有望达30GW，需求不悲观。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等光伏企业，以及日月股份、金风科技、天顺风能、明阳智能、运达股份等风电企业。

电网与工控

• 市场趋势：疫情加速制造业转型升级，国产品牌在自动化领域加速替代外资。5G、数据中心、充电桩等需求增长，推动电网工控行业稳健发展。
• 投资建议：关注汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信电器、正泰电器、国电南瑞等企业，受益于电网投资及5G建设。

关键信息

• 行业重大变化：
  • 10月13日中汽协发布2020年9月新能源车产销数据。
  • 10月14日北京风能宣言倡议“十四五”新增装机50GW以上。
  • 10月16日国家能源局公示8GW光伏竞价转平价项目名单。
  • 10月15日工信部明确氢燃料电池汽车发展目标与重点任务。
• 推荐标的：
  • 新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱。
  • 光伏与风电：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源、日月股份、金风科技、天顺风能、明阳智能、运达股份。
  • 电网与工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信电器、正泰电器、国电南瑞。

风险提示

• 新能源车产销不及预期、政策不及预期。
• 去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新风险。
• 电网投资不及预期、5G建设推进不及预期。

产业链价格跟踪

新能源汽车

• 钴价格：MB标准级和合金级钴价格上涨0.32%。
• 锂盐价格：氢氧化锂价格周跌幅3.51%，碳酸锂周涨幅1.23%。
• 三元正极材料：价格稳定，NCM523/622/811分别报价11.50/13.25/17.25万元/吨。
• 负极材料：价格总体稳定，低端报价1.9-2.5万元/吨，中端3.5-5.0万元/吨，高端6-8.7万元/吨。
• 电解液：价格上涨，六氟磷酸锂和原料溶剂价格走高。
• 隔膜：价格下跌，干法膜均价0.95元/平米，湿法基膜均价2.9/2.0/1.2元/平米，湿法涂覆膜均价3.4/2.4/1.95元/平米。
• 电池价格：三元电芯报价0.65-0.7元/wh，磷酸铁锂电池包报价0.65-0.7元/wh。

新能源发电

• 单晶硅料：价格下滑，硅片价格稳定。
• 电池：价格下滑，组件价格稳定。
• 玻璃：价格上涨，因四季度需求旺季和双玻渗透率提升。

电网&工控

• 主要原材料价格：铝、铜、白银价格上涨，注塑、生铁和螺纹钢价格相对稳定。

行业新闻及点评

• 新能源车：9月国内新能源车产销数据发布，销量同比大幅增长，市场持续回暖。
• 新能源发电：北京风能宣言发布，倡议“十四五”期间新增装机50GW以上，扭转中长期悲观预期。8GW竞价项目转平价，2021年国内平价项目指标超57GW。
• 电网&工控：工信部明确氢燃料电池汽车发展目标与重点任务，推动产业高质量发展。

投资建议

• 新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、宏发股份、亿纬锂能、鹏辉能源等。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源等。
• 电网&工控：汇川技术、麦格米特、良信电器、正泰电器、国电南瑞等。

总结

• 电力设备新能源行业整体保持增长态势，受益于新能源车、风电、光伏及电网工控等领域的政策支持和市场需求。
• 新能源车销量持续增长，行业进入加速阶段，关注供应链龙头企业。
• 风电和光伏行业需求确定性增强，政策利好推动行业复苏。
• 电网和工控受益于5G建设及制造业复苏，技术领先和品牌优势的企业将获得更大市场份额。
• 风险方面需关注政策变化、市场波动和技术更新等因素。