20200902-西部证券-化工行业周报_看好氨纶需求旺季开启_维生素库存消耗推升成交价_19页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（20200824-20200828）

核心内容概述

本周西部化工行业指数为77.67，环比上升0.68%，同比下降10.69%。整体行业呈现回暖迹象，尤其在氨纶、维生素及部分化工品价格和库存方面表现突出。需求旺季的开启与库存的消耗共同推动了行业价格的上行趋势。同时，轮胎、农药、聚氨酯、化纤、丙烯酸及酯、氟化工等细分行业均有不同程度的波动与变化。

主要观点

1. 氨纶行业

需求走强：氨纶需求逐步恢复，价格小幅上涨，40D氨纶主流商谈价格为2.80-2.85万/吨，本周价格指数为28329元/吨（+271元/吨）。
库存下降：行业平均库存降至43天（-5天），下游终端市场开工提升，备货情绪好转，预计短期价格继续上行。
建议关注：具备成本及产能优势的行业龙头华峰氨纶（002064.SZ）。

2. 维生素行业

价格持续上涨：VA、VE、VD3分别上涨6.64%、2.73%、8.09%，主要因部分企业检修导致供应收缩。
供应紧张：VA、VE及VD3因检修和新国标影响，实际成交价上行，市场担忧供应减量，预计后续价格仍将上涨。
建议关注：国内维生素龙头新和成（002001.SZ）及VA、VE价格上涨带来的收益。

3. 轮胎行业

海外企业困境：海外轮胎企业受疫情影响，成本压力加剧，部分出现亏损，如米其林、倍耐力、固特异等。
国内企业优势：国内企业如玲珑轮胎（601966.SH）和赛轮轮胎（601058.SH）凭借成本控制能力，竞争优势增强，有望抢占市场份额。
市场变化：国内需求逐步恢复，出口订单增加，预计国内企业市占率和品牌提升窗口期将开启。

4. 农药行业

价格波动：除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数小幅波动，草铵膦价格保持平稳，草甘膦价格小幅上涨。
行业动态：扬农化工（600486.SH）在草甘膦、麦草畏等领域具备较强竞争力，利尔化学（002258.SZ）为国内除草剂龙头企业，有望受益于行业集中度提升。

5. 聚氨酯及相关产品

MDI价格上涨：聚合MDI和纯MDI价格均上涨，预计短期价格偏强。
TDI上涨：TDI价格继续上涨，供应紧张，下游需求恢复带动价格走高。
氨纶上涨：氨纶价格小幅上涨，库存持续下降，市场情绪改善。

6. 化纤行业

涤纶长丝价格下跌：受油价影响，涤纶长丝价格有所下跌，但库存回落，部分企业开始促销。
行业动态：桐昆股份（601233.SH）作为涤纶长丝龙头企业，不断优化产品结构，拓展产业链。

7. 丙烯酸及酯行业

丙烯价格回落：丙烯价格小幅回落，但丙烯酸丁酯价格小幅上涨，需求有所回升。
行业布局：卫星石化（002648.SZ）在丙烯酸及酯领域具备领先产能，积极布局C2产业链。

8. 氟化工行业

氢氟酸价格弱势：氢氟酸价格微跌，毛利率下降，行业面临一定压力。
萤石价格微跌：萤石价格微跌，但需求恢复，预计价格维稳。

关键信息

9. 投资建议

周期回暖初期：关注具备成本及产能优势的龙头，如万华化学（600309.SH）、龙蟒佰利（002601.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）、卫星石化（002648.SZ）、巨化股份（600160.SH）及扬农化工（600486.SH）。
轮胎行业：国内企业竞争优势提升，建议关注玲珑轮胎（601966.SH）和赛轮轮胎（601058.SH）。
细分子行业：关注国瓷材料（300285.SZ）、万润股份（002643.SZ）、光威复材（300699.SZ）、卓越新能（688196.SH）和科思股份。

10. 风险提示

安全事故影响正常开工；
技术路线快速迭代；
环保政策变化。

本周价格及价差变化

11. 价格涨跌幅居前的化工品

涨幅前五：液氨（+37.2%）、重质纯碱（+16.8%）、轻质纯碱（+12.6%）、VD3（+8.1%）、VA（+6.6%）。
跌幅前五：生物素（-8.2%）、硫磺（-7.0%）、折百硝酸（-3.0%）、甲醛（-2.6%）、辛醇（-2.5%）。

12. 价差涨跌幅居前的化工品

价差涨幅前五：三聚氰胺-尿素（+93.7%）、丙烯酸丁酯（+83.3%）、乙烯法PVA（+27.1%）、纯碱（+22.7%）、钛白粉（硫酸法，+20.3%）。
价差跌幅前五：三氯甲烷（-36.8%）、涤纶POY现金流利润（-25.0%）、聚碳酸酯现金流利润（-18.4%）、二氯甲烷（-15.8%）、涤纶FDY现金流利润（-15.3%）。

交易数据

申万化工指数：本周上涨0.9%，跑赢上证综指0.2%。
个股涨跌幅：永利股份（+18.6%）、晶华新材（+17.2%）、蓝晓科技（+16.5%）、雅本化学（+16.3%）、怡达股份（+15.7%）涨幅居前；金力泰（-24.0%）、广东榕泰（-23.3%）、沧州明珠（-15.3%）、百傲化学（-14.6%）、北化股份（-10.7%）跌幅居前。
换手率偏离较大：沧州明珠（22.9%）、西陇科学（2.7%）、乐凯新材（12.6%）、永利股份（12.6%）、德威新材（15.4%）等。

公司动态

万华化学：9月份聚合MDI分销市场挂牌价上调1500元/吨，纯MDI挂牌价上调1000元/吨。
华鲁恒升：检修工作完成，恢复正常生产。
石大胜华：5000吨/年动力电池添加剂项目一期预计于2020年10月试生产。
恒逸石化：拟投资建设年产50万吨和56.6万吨环保功能性纤维项目，投资金额合计59.15亿元。

总结

本周化工行业整体回暖，主要得益于国内需求逐步恢复和部分产品供应收缩。氨纶、维生素等细分行业表现突出，价格和库存均向好。投资建议聚焦于具备成本和产能优势的行业龙头，同时关注轮胎、农药等需求前景广阔的细分子行业。风险提示包括安全事故、技术迭代和环保政策变化。行业价格和价差波动较大，需关注库存变化及周期性波动。公司动态显示，部分企业恢复生产，新增产能项目推进，为行业带来新的增长点。

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