20210125-天风证券-化工行业研究周报_维生素价格持续走高_醋酸_氨纶启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工板块整体表现强劲，上涨5.12%，跑赢沪深300指数（2.05%）3.07个百分点，涨幅位列所有板块第4位。重点产品价格波动明显，部分产品涨幅显著，主要受供应紧张、成本上升及需求复苏等因素推动。

主要观点与关键信息

重点产品价格变动

• 双酚A：上涨27.1%，因上海中石化三井装置临时停车，现货供应偏紧，下游环氧树脂和PC价格上涨。
• 醋酸：上涨23.4%，市场现货资源紧张，下游节前备货需求旺盛，开工率提升至74.21%。
• 维生素B12：上涨20.0%，主要受液糖、甜菜碱原材料成本及运输费用上涨影响。
• 二乙二醇：涨幅最高，达29.4%，市场买兴氛围良好。
• 涤纶短丝、POY：分别上涨0.5%和5.9%，需求回暖带动价格上涨。
• 氨纶：下跌6.4%，开工率8-9成，但部分区域开工较低，市场交投清淡。

行情表现

• 基础化工板块整体上涨，其中涤纶涨幅最大（18.58%），无机盐（12.34%）、磷肥（10.46%）、氨纶（10.3%）和粘胶（9.7%）涨幅靠前。
• 正丹股份、天晟新材、南岭民爆、石大胜华、金力泰等个股涨幅居前，而亚星化学、ST昌九、中农立华、怡达股份、银禧科技等个股跌幅较大。

行业估值

• 基础化工板块PB为3.07倍，PE为36.55倍，高于全部A股（PB 1.97倍，PE 20.24倍）。

重点子行业及公司观点

粘胶短纤

• 疫情影响逐渐缓解，需求复苏，推荐龙头三友化工。
• 粘胶短纤价格稳定，行业开机率提升，但新单交投清淡。

农化行业

• 农药是保障农产品供应的重要手段，重点推荐扬农化工、利尔化学，关注安道麦、利民股份、广信股份。
• 草甘膦、草铵膦、吡啶、吡虫啉等产品价格维持不变，但部分产品如尿素、磷酸二铵上涨，主要因需求回暖和供应紧张。

锂电材料

• 国际车厂加码电动汽车，推荐业绩超预期的新宙邦。

OLED及沸石

• 万润股份推荐，因OLED业务进入业绩释放期，且柴油车国六推行推动沸石需求增长。

MDI及聚氨酯

• 万华化学长期看好，其大乙烯项目临近投产，MDI价格有望重回提价周期。
• MDI价格上涨，纯MDI上涨5.2%，聚合MDI上涨5.0%，因供应紧张及需求回升。

基建及环保材料

• 华鲁恒升在产品价格周期底部，新项目陆续投放，投资价值凸显。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资建议

1. 疫情缓解，推荐三友化工，看好粘胶短纤需求复苏。
2. 农药行业淡季，推荐扬农化工、利尔化学，关注安道麦、利民股份、广信股份。
3. 锂电材料行业持续增长，推荐新宙邦。
4. OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。
5. 万华化学和华鲁恒升长期看好，MDI和聚氨酯价格有望持续上涨。

重点公司跟踪

附注

• 本报告涉及的图表和数据来源包括WIND、百川资讯、饲料巴巴、卓创资讯等。
• 投资评级为买入，主要基于行业周期、产品价格走势及公司项目进展。