20220825-国盛证券-建筑装饰_增量政策接续_稳增长信心提振_2页_360kb

建筑装饰行业政策与投资分析总结

核心内容

近期，国常会发布19项增量政策以稳增长，显示出政府对当前经济形势的重视与应对决心。政策聚焦于基建、地产及制造业等领域，旨在通过资金支持、信贷调整和政策落实等手段，推动经济企稳向好，增强市场信心。

主要观点

1. 稳增长政策力度加大

• 国常会指出当前经济“恢复基础不牢固”，强调“发展是解决一切问题的基础和关键”，并及时果断施策。
• 19项接续政策与前期稳经济一揽子政策形成组合效应，有助于改善市场预期，提振相关板块信心。
• 市场对政策的积极反应预计会带来估值修复的机会。

2. 基建投资持续发力

• 增加3000亿元政策性开发性金融工具额度，依法使用5000多亿元专项债结存限额，确保四季度基建资金来源。
• 核准一批基础设施项目开工，显示政府对基建领域的持续支持。
• 预计全年基建投资增速将达到10%，投资强度和持续性有望超出预期。

3. 地产政策进一步优化

• 允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。
• 多项措施已陆续出台，包括保交楼资金协调、民营房企发债支持、LPR下调等，旨在遏制系统性风险并稳定市场信心。

4. 政策落实加速

• 国务院派出工作组赴地方联合办公，提高审批效率，加快政策落地。
• 部门和地方需迅速出台政策细则，确保政策效果尽快显现。

关键信息

政策支持

• 增加3000亿元政策性开发性金融工具额度
• 使用5000多亿元专项债结存限额
• 支持中央发电企业发行2000亿元债券

投资建议

• 重点推荐低估值央企龙头：中国建筑（PE 3.7X）、中国电建（PE 10X）、中国中铁（PE 4.4X）、中国交建（PE 5.9X）
• 地方国企龙头：山东路桥（PE 4.8X）、四川路桥（PE 7.0X）
• 优质成长股：中国化学（PE 9.4X）、苏文电能（PE 19X）、安科瑞（PE 27X）、瑞纳智能（PE 19X）

风险提示

• 稳增长政策效果不达预期
• 应收账款减值风险

行业走势

• 当前行业处于“防风险、稳增长”政策落地期
• 基建板块“稳定器”作用凸显，地产及制造业相对走弱
• 市场情绪有望改善，板块估值修复预期增强

分析师声明

本报告由国盛证券研究所发布，分析师具有合法执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）