20221218-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_23年_稳增长_仍是主基调_期待房地产宽松政策新举措出台_21页_1mb

报告摘要

行业研究总结：2023年“稳增长”与房地产政策宽松趋势

核心内容

2023年“稳增长”仍是政策主基调，中央经济工作会议强调通过提高赤字率、保持专项债规模、加大中央转移支付和使用政策性金融工具等手段来促进基建投资。预计全年基建投资增速在5%-10%之间，基建链条将保持高景气度，实物工作量有望进一步改善。在这一背景下，推荐关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶等建筑央企。

房地产行业方面，政策宽松方向不变，“防风险”和“保交付”仍是政策重心。虽然“房住不炒”定位仍然存在，但“支持住房改善”和“确保房地产市场平稳发展”的表述更为靠前。刘鹤副总理的讲话表明，地产政策宽松期将继续延续，未来或有更多政策出台。然而，由于2022年11月房地产投资全面回落，地产链在2022Q4-23Q1仍将面临基本面压力，不排除“倒春寒”现象。建议关注金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等二线地产链标的。

主要观点

稳增长政策延续：2023年“稳增长”仍是政策主基调，基建投资将作为重要抓手，全年增速预计为5%-10%。
房地产政策宽松：支持住房改善和确保房地产市场平稳发展的表述更突出，政策宽松期或持续，但地产基本面仍有压力。
基建公募REITs：板块平均涨跌幅为-1.60%，其中博时蛇口产业园REIT涨幅最大（+1.74%），建信中关村REIT跌幅最大（-4.25%）。
建材与建筑板块表现：本周建材指数下跌2.22%，建筑指数下跌2.85%。建材中，其他专用材料跌幅最大；建筑中，房建建设跌幅最大。
投资建议：重点推荐鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能、中国电建、旗滨集团、科顺股份等，同时关注金螳螂等估值较低的二线标的。

关键信息

市场表现

建材指数：本周下跌2.22%，其中其他结构材料跌幅最小（-0.55%），其他专用材料跌幅最大（-3.40%）。
建筑指数：本周下跌2.85%，其中园林工程跌幅最小（-1.30%），房建建设跌幅最大（-3.72%）。
基建REITs：板块平均下跌1.60%，博时蛇口产业园REIT涨幅最大，建信中关村REIT跌幅最大。

高频数据跟踪

水泥行业：PO42.5水泥均价为479.74元/吨，环比-0.83%；全国水泥企业库容比为72.25%，环比-0.38pct。
玻璃行业：现货价格为1,566.00元/吨，环比-0.25%；库存为6899.80万重箱，环比-5.25%。
玻纤行业：缠绕直接纱价格为5,400元/吨，电子纱（G75）价格为10,000元/吨，环比均持平。
碳纤维行业：市场均价为157元/千克，大丝束均价129元/千克，小丝束均价185元/千克，环比均持平。
原燃料价格：动力煤价格735元/吨，LNG出厂价格指数上涨9.13%，PVC价格上涨1.52%，废纸价格下跌2.42%。

投资建议

建筑板块

重点推荐：鸿路钢构（16XPE），订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好业绩弹性。
推荐标的：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶等建筑央企，受益于再融资政策放开和拿地力度加大。
设备租赁：华铁应急（13XPE），看好设备租赁赛道。
保障房趋势：建议关注华阳国际、亚厦股份等。
公装行业：金螳螂（历史低位，市场关注度较低，预期差足够大）。

建材板块

推荐标的：旗滨集团（19XPE），浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性。
新材料：鲁阳节能（18XPE），要约收购落地，打开成长天花板。
地产周期拐点：科顺股份（36XPE），期待地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复。
二线标的：金螳螂、亚士创能、兔宝宝、蒙娜丽莎等，建议关注其估值弹性。

风险分析

基建投资不及预期：可能影响基建链条的高景气度。
地产投资大幅下滑：可能对地产链造成进一步压力。
原燃料价格上涨：如动力煤、LNG、PVC等，可能推高成本。
疫情反复：可能对市场情绪和实物工作量产生扰动。

估值与评级

估值数据：基于光大建筑建材团队2022年预测数据，如鸿路钢构（16XPE）、华铁应急（13XPE）等。
行业及公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，分别对应未来6-12个月的投资收益率不同水平。

联系信息

分析师：孙伟风、冯孟乾
联系人：陈奇凡、高鑫
联系方式：
- 孙伟风：021-52523822, sunwf@ebscn.com
- 冯孟乾：010-58452063, fengmq@ebscn.com
- 陈奇凡：021-52523819, chenqf@ebscn.com
- 高鑫：021-52523872, xingao@ebscn.com