20140427-兴业证券-水泥行业_数据周报-价格继续小幅回落_市场维持震荡格局_13页_833kb

水泥行业周报总结（2014/04/19-2014/04/27）

核心内容概览

本周全国水泥市场价格环比小幅回落，幅度为0.19%。市场整体呈现震荡格局，主要受到宏观经济趋弱和雨水天气的影响。不同地区水泥价格和库存变化存在明显差异，部分区域因需求疲软导致价格下调，而另一些区域则因需求回升或供应控制出现价格上涨。

主要观点

• 水泥价格波动加剧：下游需求增速对水泥需求增速的传导呈现非线性特征，1~3月份全国固定资产投资增长17.6%，但水泥产量仅增长3.98%，反映出水泥行业受宏观经济影响较大。
• 估值弹性增强：在整体宏观经济震荡寻底的背景下，水泥股的估值受到压制，但估值弹性也在增强。
• 东部区域业绩更有保障：华东、华南、河北等东部地区因良好的供应侧管理，业绩增长较为明显，仍是全年表现最稳定的区域，重点推荐海螺、华新、江西、塔牌、冀东等公司。

关键信息

各地区水泥价格与库存变动

重点公司评级

风险提示

• 需求大幅低于预期：宏观经济波动和天气因素可能进一步影响水泥需求，导致价格下行压力增大。

行业估值情况

• 行业PB：1.29，相对全部A股PB为0.86
• 行业PE：10.11，相对全部A股PE为0.91

总结

本周水泥价格整体小幅回落，市场维持震荡格局。东部区域表现相对较好，具备较高的业绩保障。在宏观经济不确定和天气因素影响下，水泥股估值波动加剧，但弹性增强。建议投资者关注业绩稳定的东部企业，同时警惕需求不及预期的风险。