20240420-国金证券-金晶科技-600586.SH-光伏业务量利齐增_TCO打造增长新引擎_4页_920kb

金晶科技2023年业绩总结与展望

根据金晶科技2024年4月19日发布的年报：

• 业绩简评：公司2023年实现营收7970亿元，同比增长685%，归母净利润462亿元，同比增长高达2975%；扣非归母净利润501亿元，同比暴增3325%，其中Q4扭亏为盈。

经营分析

光伏玻璃量利齐升

光伏玻璃业务收入达1072亿元，同比增长610.8%，毛利率21.96%，同比提升16.42个百分点，主因宁夏及马来西亚产线体系优化及产能利用率提升。其中马来西亚子公司营收444亿元，净利润率达到10.6%，较上半年提升1个百分点。

TCO玻璃成新增长点

滕州二线已通过600T/D产能的TCO升级改造，尽管2023年因改造亏损0.77亿元，但TCO产线2023年四季度投产，预计2024年将显著提振光伏板块净利润。

纯碱业务承压

山东海天2023年收入同比下降10%，净利润增长25%，受纯碱价格下跌33%影响，预计今年盈利能力可能下滑。

创新驱动转型

研发支出239亿元，同比增长15%，研发费用率达3.00%，研发投入创历史新高，推动企业向以创新为核心的新质生产力转型。

财务与估值预测

调整2024-2026年净利润预测为512亿（-33.5%）、606亿（-33.8%）、757亿元，对应PE为16/14/11倍，维持“买入”评级。

风险提示

产品价格波动、原料价格上涨、新业务拓展不及预期等风险仍存。