20231025-国金证券-金晶科技-600586.SH-浮法玻璃盈利显著改善_明年TCO玻璃有望放量_4页_915kb

金晶科技三季报分析总结
业绩概况
2023年前三季度实现营收5804亿元，同比增长214%；归母净利润423亿元，同比增长182%。其中三季度单季营收2090亿元，净利润162亿元，同比大幅增长。

经营分析

1. 纯碱市场
   三季度价格超预期，但自9月下旬起库存累积，价格下调至2500元/吨以下，盈利能力承压。
2. 浮法玻璃
   下游房地产需求回暖及旺季推动，价格回升，盈利显著改善，行业库存处于低位，预计保持良好水平。
3. 光伏玻璃
   三季度价格平稳，盈利能力环比改善。TCO玻璃产能达4500万平，随着钙钛矿/碲化镉组件产能释放，光伏板块贡献增长潜力。

盈利预测与估值
2023-2025E净利润预测分别调增至588亿、770亿、915亿元，对应PE分别为16、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示
产品价格不及预期、原材料价格大幅上涨、产能建设延迟、新技术进展滞后等风险。

分析师观点
行业报告普遍推荐“买入”，目标价区间696-1050元，认为公司业绩增长主要受益于玻璃板块需求回暖及光伏业务转型。