20231231-开源证券-商贸零售行业周报_性价比趋势下_关注_人_货_场_变化带来的机会_27页_2mb

商贸零售行业分析与投资建议

一、行业行情回顾

1. 2023年表现：商贸零售指数全年下跌31.3%，跑输大盘，排名第30位。
2. 商业物业表现最佳：全年涨幅达11.7%，品牌化妆品、钟表珠宝、百货本周涨幅最大。
3. 个股表现：汇通能源（1731%）、南京商旅（1026%）、焦点科技（916%）涨幅居前。

二、“人、货、场”升级分析

1. 人：消费者趋于理性务实，追求“性价比”，关注“颜价比”、“质价比”和“情价比”。
2. 货：产品研发重要性提升，医美和化妆品领域创新明显。国货品牌因消费者支持和政策友好获得机会。
3. 场：线上渠道持续增长，折扣零售业态兴起，跨境电商出海受益。

三、投资建议

1. 投资主线：

• 国货美妆：珀莱雅、巨子生物、福瑞达。
• 医美：爱美客、朗姿股份。
• 黄金珠宝：潮宏基、老凤祥、周大生。
• 跨境电商：华凯易佰、吉宏股份。

2. 推荐标的：爱美客、华熙生物、珀莱雅、周大生、红旗连锁。

四、风险提示

• 消费复苏不及预期
• 竞争加剧
• 政策风险

五、行业关键词

• 能量精华、仅退款、秩序次抛、MaiLiPrecise、消费促进年

总结

2023年商贸零售整体表现低迷，但折扣零售、跨境电商及国货升级等领域表现较好。投资者应关注消费复苏、国货龙头成长及跨境电商赛道。风险主要来自消费复苏不及预期和行业竞争加剧。