20240716-东兴证券-商贸零售行业_24年上半年消费需求较弱_高性价比消费趋势明显_4页_528kb

商贸零售行业2024年上半年消费需求及趋势分析总结

消费增长概况

2024年上半年，商贸零售行业社会消费品零售总额平稳增长，但增速低于市场预测值，消费复苏仍在通道中。必选消费稳健增长，可选消费表现分化，线上消费活力强于线下，反映高性价比消费趋势的持续性。

消费类型分析

• 必选消费（如粮油食品、饮料类、日用品）同比稳健增长，显示出较强的抗风险能力。
• 可选消费分化明显：部分品类（如烟酒、体育娱乐用品）表现较好，但也有一些品类（如化妆品、服饰）受618大促调整影响，出现负增长，国货品牌如珀莱雅、可复美等逆势增长。

零售业态比较

线上消费增速高于社会消费品零售总额整体水平，占更大比重，验证了高性价比和消费降级需求。线下业态中，便利店等必选消费品零售额稳健增长。

投资策略

在消费需求疲软背景下，建议关注高景气细分赛道（如高性价比品牌），投资重点包括珀莱雅、贝泰妮、周大生等，聚焦消费结构性调整机会。

风险提示

需求不足、市场竞争加剧为主要风险，影响行业整体景气度。

结论

尽管上半年消费需求较弱，但高性价比和线上消费趋势推动复苏潜力，未来需把握结构性机会。