20221231-开源证券-商贸零售行业周报_人_货_场_演进升级_关注优质零售渠道和品牌_25页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2022年商贸零售行业整体表现强于大盘，全年跌幅为7.08%，在31个一级行业中排名第六。尽管受疫情和经济放缓影响，行业仍展现出一定的韧性，尤其在年末防疫政策优化后出现明显反弹。行业“人、货、场”持续演进升级，消费者更加理性，产品功能成为购买重点，国潮兴起，线上渠道渗透率提升，即时零售发展迅速，成为零售渠道进化的新方向。

主要观点

1. 消费者行为变化

• “人”：消费者自我意识增强，注重个人风格打造，理性消费趋势明显，倾向于研究产品成分和技术细节，以“产品为王”。
• “货”：功能性成为核心考量，国货美妆品牌通过功效护肤理念和国潮产品吸引年轻消费者。
• “场”：疫情推动线上渠道发展，直播电商、即时零售等新兴模式快速崛起，为消费者带来更丰富的购物体验。

2. 行业趋势

• 线上渗透率提升，直播电商表现突出。
• 即时零售开放平台模式有望达万亿元规模，为传统零售提供新思路。
• 医美、黄金珠宝、化妆品等细分行业表现强劲，成为投资重点。

关键信息

行业表现

• 2022年零售板块全年跌幅7.08%，跑赢上证综指8.05个百分点。
• 个股表现分化，人人乐、徐家汇、中兴商业涨幅领先，分别为274.5%、96.6%、83.9%。

投资建议

投资主线一：国货化妆品

• 重点推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展。
• 受益标的：嘉亨家化、科思股份。

投资主线二：医美行业

• 重点推荐：爱美客、朗姿股份。
• 受益标的：华东医药、四环医药、复锐医疗科技。

投资主线三：线下消费复苏

• 重点推荐：周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份。
• 受益标的：中国黄金、爱婴室、家家悦、红旗连锁。

行业关键词

• Lanluma
• 会开花的新年历
• 元宇宙直播
• 年货节
• 圈圈探店

行业动态追踪

新产品与营销活动

• 珀莱雅推出精华油新品，推动“以油养肤”趋势。
• 银泰百货推出“会开花的新年历”。
• 淘宝计划推出元宇宙直播间。
• 美团上线圈圈探店微信小程序。

公司动态

• 周大福推出“人生四美”系列，结合古法金和钻石技术。
• 潮宏基与力量钻石成立合资公司，布局培育钻石赛道。
• 爱婴室实现扭亏，线上业务快速增长。
• 美的销售表现亮眼，双十一预售表现突出。

风险提示

• 宏观经济风险
• 疫情反复
• 行业竞争加剧

图表目录

• 图1：2022年零售行业年跌幅为7.08%，表现强于大盘
• 图2：零售行业表现位列第6位
• 图3：本周超市板块涨幅最大，周涨幅为7.67%
• 图4：2022年百货板块年涨幅为3.69%
• 图5：消费者信心指数降至相对低位
• 图6：居民新增人民币存款大幅增长
• 图7：消费成为个人风格打造的重要途径
• 图8：消费者奉行理性主义，以产品为王
• 图9：“功效”成为消费者关注重点
• 图10：国货美妆品牌发力功效护肤
• 图11：多数年轻消费者愿为国潮服饰支付溢价
• 图12：周大福推出“人生四美”系列产品
• 图13：线上渠道渗透率提升
• 图14：直播电商渗透率提升较快
• 图15：即时零售有望达万亿元规模
• 图16：永辉超市推出无接触配送服务

表格目录

• 表1：2022年全年零售行业涨幅靠前的个股
• 表2：重点推荐的公司及投资逻辑
• 表3：本周重点推荐个股表现
• 表4：零售公司大事提醒
• 表5：零售行业大事提醒

重点推荐公司

朗姿股份

• 所属细分行业：医美
• 核心观点：内生外延双轮驱动，加速全国化布局
• 业绩表现：前三季度营收26.64亿元，归母净利润0.18亿元

周大福

• 所属细分行业：珠宝首饰
• 核心观点：渠道扩张，产品创新
• 业绩表现：FY2023H1营收465.35亿港元，归母净利润33.36亿港元

潮宏基

• 所属细分行业：珠宝首饰
• 核心观点：培育钻石布局进展顺利，渠道扩张
• 业绩表现：前三季度营收33.81亿元，归母净利润2.35亿元

珀莱雅

• 所属细分行业：化妆品
• 核心观点：大单品、多渠道逻辑验证，巩固国货龙头地位
• 业绩表现：前三季度营收39.62亿元，归母净利润4.95亿元

贝泰妮

• 所属细分行业：化妆品
• 核心观点：敏感肌护肤龙头，双十一表现亮眼
• 业绩表现：前三季度营收28.95亿元，归母净利润5.17亿元

爱美客

• 所属细分行业：医美
• 核心观点：医美产品龙头，毛利率提升
• 业绩表现：前三季度营收14.89亿元，归母净利润9.92亿元

家家悦

• 所属细分行业：超市
• 核心观点：供应链优化，省外市场拓展
• 业绩表现：前三季度营收139.63亿元，归母净利润1.87亿元

红旗连锁

• 所属细分行业：超市
• 核心观点：便利店龙头，主营业务增长良好
• 业绩表现：前三季度营收75.73亿元，归母净利润3.57亿元

老凤祥

• 所属细分行业：珠宝首饰
• 核心观点：品牌积淀深厚，渠道扩张
• 业绩表现：前三季度营收535.38亿元，归母净利润13.56亿元

豫园股份

• 所属细分行业：珠宝首饰
• 核心观点：产业运营与投资双轮驱动
• 业绩表现：前三季度营收334.29亿元，归母净利润9.03亿元

总结

2022年商贸零售行业在多重挑战下仍保持增长潜力，尤其在消费复苏和行业创新的推动下，呈现新的发展趋势。重点推荐的公司涵盖医美、化妆品、珠宝首饰、超市等多个领域，体现出对消费复苏主线和高景气赛道的关注。同时，线上渠道和即时零售的快速发展为行业注入新活力，未来行业竞争将更加聚焦于产品、品牌和渠道的综合竞争力。