20130806-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_58页_680kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文主要聚焦于中国固定收益证券市场近期动态，涵盖中证指数收盘情况、中债银行间中短期票据、信用债市场要闻、发债主体要闻等内容，反映了当前市场环境、政策影响、企业债发行情况以及部分债券的市场表现和风险。

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主要观点与关键信息

1. 中证指数收盘情况

• 沪公司债：收盘点数为146.71，日涨跌为-0.04%。
• 公司债指：收盘点数为146.11，日涨跌为-0.04%。
• 沪企债指：收盘点数为166.25，日涨跌为-0.02%。
• 企债指数：收盘点数为127.90，日涨跌为-0.07%。
• 沪分离债：收盘点数为141.62，日涨跌为-0.01%。
• 分离债指：收盘点数为141.71，日涨跌为-0.01%。

整体来看，多数指数出现小幅下跌，反映出市场对信用风险的担忧。

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2. 中债银行间中短期票据走势

• 1年期：收益率分别为4.69、4.70、4.78、4.85、4.87。
• 3年期：收益率分别为4.71、4.75、4.81、4.91、4.90。
• 5年期：收益率分别为4.89、4.90、4.95、5.00、5.01。

显示短期票据收益率持续上行，反映出市场资金成本上升和信用风险加剧。

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3. 信用债市场要闻

3.1 城投债抛售压力增加

• 审计署对政府性债务的审计引发市场对城投债违约风险的担忧。
• 城投债收益率整体上行，中低评级城投债涨幅显著，如11华锐01和12中富01分别飙涨300BP和459BP。
• 债券基金持有城投债市值达230.47亿元，较一季度增长31%。

3.2 企业债发行量创近两年新低

• 7月份企业债发行量仅102亿元，环比和同比均大幅下降。
• 债市“打黑”、审核新政、专项核查等因素抑制了企业债发行。
• 国家发改委推动创新，如“债贷组合”试点、“一次核准，分期发行”等。

3.3 私募债出现付息困难

• 个别中小企业私募债出现付息困难，主承销商采取回购兜底措施。
• 市场对私募债违约风险反应强烈，部分债券未能如期发行。

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4. 发债主体要闻

4.1 双流兴城建设投资有限公司主体评级上调至AA

• 联合资信将该公司主体评级由AA-上调至AA，债项评级维持AA不变。

4.2 尚德电力债务重组

• 尚德电力可转债延期至8月30日，债权人提名两名董事会成员协助债务重组。
• 两位新董事具备丰富的债务管理和公司重组经验，旨在推动尚德尽快解决债务问题。
• 债权人可能通过债转股方式解决债务，但尚德股价过低，难以达成协议。

4.3 湘鄂情承认收购存在关联关系

• 湘鄂情收购的中昱环保与中昱科技存在关联关系，但无股权关系。
• 公司总部和运营总部位于北京，员工对公司情况了解有限。
• 公司对“鼎华系”的销售收入占营业收入29.5%，应收账款和应收票据合计达4.77亿元。

4.4 杭齿前进净利润大幅下降

• 2013年上半年净利润同比减少76.31%，仅为1490.44万元。
• 营收微增0.11%，基本每股收益减少76.29%。

4.5 南宁糖业亏损扩大

• 2013年上半年净亏损1.1968亿元，扣除非经常性损益后亏损1.2212亿元。
• 公司对“鼎华系”的销售收入和赊销金额分别达5.107亿元和4.77亿元。
• 公司“垫资销售”模式引发对中小股东利益的担忧。

4.6 北大荒剥离米业资产

• 米业资产剥离议案以76.81%的股份同意通过。
• 股东对出售价格和动机存在争议，认为米业资产仍有价值。
• 剥离后，公司更专注于核心产业。

4.7 鹿港科技净利润增长

• 2013年上半年净利润为2542.37万元，同比增长29%。
• 营收增长8.46%，基本每股收益为0.08元。

4.8 中欧光伏价格承诺协议实施

• 协议自8月6日起正式实施，设定每瓦0.56欧元的价格底线。
• 中国输欧光伏产品年度总量限制为7GW，有助于缓解贸易纠纷。
• 市场对光伏行业价值开始重新评估。

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市场走势回顾

• 公司债：问题债券集中杀跌，如11华锐01和12中富01收益率分别飙涨至31.54%和20.61%。
• 企业债：城投债收益率止跌反弹，如12白山债和12阜城投收益率分别上涨18BP和11BP。
• 分离债：整体走势平稳，多数收益率上涨幅度在5BP以内。

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市场趋势与展望

• 城投债面临信用风险，但整体违约风险不大。
• 企业债发行低迷，监管政策趋严，创新尝试增多。
• 私募债风险加剧，市场对违约事件反应敏感。
• 市场分化趋势明显，高评级债券表现较好，低评级债券调整显著。
• 债券市场整体承压，但部分企业表现稳健，如鹿港科技。