20130726-宏源证券-公司债成交量大幅萎缩_21页_680kb

信用债日报总结 - 2013年7月26日

核心内容概览

2013年7月26日，信用债市场整体表现疲软，成交量下降，收益率整体下行。公司债成交量大幅萎缩，短融与中票交易量减少，YTM下降；城投债成交量上升，YTM小幅下行。此外，政信合作业务受到监管收紧影响，部分信托公司项目被叫停。

主要观点

• 宏观经济与政策动态：

  • 上半年规模以上工业企业利润同比增长11.1%，但增速有所放缓。
  • 营改增扩围已确认104.26万户纳税人，减税效果显著。
  • 政信合作业务再次收紧，上海银监局叫停部分信托公司项目。
  • 楼继伟指出，经济主要指标处于预期合理区间，但面临挑战。

• 债市动态：

  • 信用债成交248亿元，交易量回落。
  • 短融成交45.7亿元，YTM下行5BP。
  • 中票成交107亿元，低等级成交低迷，YTM下行2-3BP。
  • 产业债成交145亿元，银行间成交量下滑，长端YTM下行，交易所中端交易活跃。
  • 城投债成交91.3亿元，银行间成交量继续上升，YTM小幅下行。
  • 公司债总成交5.7亿元，短端与长端成交减少，YTM整体下行。

关键信息

市场概况

• 利率情况：

  • R001: 3.60%，上19bp。
  • R007: 4.41%，上11bp。
  • R014: 4.87%，上53bp。
  • GC001: 7.45%，下621bp。
  • GC007: 4.73%，下118bp。
  • GC014: 4.70%，上40bp。

• 各券种成交与收益率变化：

• 短融与中票成交情况：

  • 短融总成交34亿元，交易量小幅减少，YTM整体下行。
  • 中票总成交92亿元，低等级成交低迷，整体YTM下行。

• 企业债成交情况：

  • 银行间企业债总成交10.8亿元，YTM小幅下行。
  • 交易所企业债总成交2.7亿元，YTM整体下行。

• 公司债成交情况：

  • 公司债总成交5.7亿元，短端与长端成交减少，YTM整体下行。

产业债详细成交信息

短融与中票

• 短融成交：

  • 13攀钢CP002（0.99Y/AA+）收于5.70%，成交1.4亿元。
  • 13九洲CP001（0.98Y/AA）下17bp，收于5.29%，成交6000万元。

• 中票成交：

  • 13龙农垦MTN1（2.67Y/AA+）上1bp，收于5.27%，成交2.6亿元。
  • 13东特钢MTN1（4.48Y/AA）下8bp，收于5.88%，成交2.3亿元。

活跃短融列表

城投债详细成交信息

短融与中票

• 短融成交：

  • 13龙高速CP001（0.94Y/AA+）下4bp，收于5.65%，成交1.8亿元。
  • 13农四师MTN001（4.94Y/AA）收于5.49%，成交1亿元。

• 企业债成交：

  • 银行间企业债总成交73亿元，YTM小幅下行。
  • 交易所企业债总成交3亿元，YTM整体下行。

活跃城投债列表

信用利差分析

• 短融信用利差：

  • AAA: 141 BP
  • AA+: 168 BP
  • AA: 194 BP
  • AA-: 237 BP

• 中票信用利差：

  • AAA: 138 BP
  • AA+: 166 BP
  • AA: 198 BP
  • AA-: 270 BP

• 企业债（产业）信用利差：

  • 3Y: 134 BP
  • 5Y: 185 BP
  • 7Y: 221 BP
  • 10Y: 260 BP

• 企业债（城投）信用利差：

  • 3Y: 161 BP
  • 5Y: 207 BP
  • 7Y: 244 BP
  • 10Y: 271 BP

总结

• 市场整体呈现成交量下降、YTM下行趋势。
• 政信合作业务收紧，影响部分信托公司。
• 产业债市场表现分化，短融下行为主，中票低等级成交低迷。
• 城投债成交量回升，YTM小幅下行。
• 公司债成交量大幅下降，YTM整体下行。
• 信用利差普遍扩大，显示市场风险偏好下降。