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极米科技2022年第一季度业绩总结

核心内容

极米科技（688696.SH）于2022年4月29日发布了2022年第一季度财务报告，显示公司业绩在多重外部压力下依然保持稳定增长。

收入与利润表现

• 2022Q1收入：10.1亿元，同比增长24.3%。
• 2022Q1净利润：1.2亿元，同比增长35.8%。
• 2022Q1毛利率：37.8%，同比增长3.8个百分点。
• 2022Q1归母净利率：12.0%，同比增长1.0个百分点。
• 2022Q1扣非净利率：10.1%，同比下降0.6个百分点。

成长性分析

• 2022Q1营业收入增长率：31.4%。
• 2022Q1营业利润增长率：25.2%。
• 2022Q1净利润增长率：24.9%。
• 2022Q1EBITDA增长率：47.3%。
• 2022Q1NOPLAT增长率：24.8%。

费用与运营效率

• 2022Q1销售费用率：14.9%，同比增长1.4个百分点。
• 2022Q1管理费用率：3.9%，同比增长0.6个百分点。
• 2022Q1研发费用率：6.0%，同比增长3.3个百分点。
• 2022Q1四费/营业收入：24.7%。
• 2022Q1存货周转天数：75天，同比增长3.1亿元。

偿债能力与财务指标

• 2022Q1资产负债率：44.9%。
• 2022Q1流动比率：2.52。
• 2022Q1速动比率：1.98。
• 2022Q1利息保障倍数：-93.3。

投资建议与评级

• 投资建议：极米科技是国内投影仪行业龙头，产品和渠道持续优化，盈利能力提升，加大力度拓展海外市场，在行业红利期有望实现快速增长。
• EPS预测：2022~2024年EPS分别为12.08元、18.25元、25.64元。
• 投资评级：买入-A，6个月目标价为450元。
• 风险提示：技术研发风险、市场竞争加剧风险、核心零部件依赖外购风险。

主要观点

• 极米科技在2022年第一季度面对疫情反复和芯片供应紧张的双重压力，依然实现了收入和利润的稳定增长。
• 收入增长主要得益于产品均价提升，而非销量增长。
• 毛利率和净利率均有所提升，但扣非净利率下降，主要由于管理与研发费用增加。
• 公司为备战618大促，加大备货力度，导致存货增长。
• 公司未来有望在海外市场拓展和行业红利期实现快速增长。

关键信息

财务指标预测

估值指标

盈利与估值趋势

• 2022Q1毛利率：37.8%，同比提升3.8个百分点。
• 2022Q1销售净利率：12.0%，同比提升1.0个百分点。
• 2022Q1ROE：18.9%，同比提升1.4个百分点。
• 2022Q1市盈率：31.0倍，同比下降10.6倍。
• 2022Q1市净率：5.9倍，同比下降18.0倍。

股价表现

• 股价（2022-04-28）：374.13元。
• 6个月目标价：450元。
• 12个月价格区间：326.84元/877.00元。

总结

极米科技在2022年第一季度业绩保持稳定增长，尽管受到疫情和芯片供应紧张的影响，但公司通过优化产品结构和提升均价实现了收入和利润的双增长。未来公司有望在海外市场拓展和行业红利期实现更快增长，但需关注技术研发和市场竞争风险。