20210407-兴业证券-极米科技-688696.SH-Q1业绩超预期_龙头加速整合市场_5页_848kb

极米科技研究报告总结

核心内容

本报告分析了极米科技（股票代码：688696）2021年第一季度的业绩表现及未来发展前景，对公司的财务状况、市场地位、行业趋势和投资评级进行了综合评估。

主要观点

• 业绩表现超预期：极米科技2021Q1预计实现归母净利润0.85亿元，同比增长约96%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长约104%。公司营收预计在6.23-7.33亿元之间，同比增长24.05%-45.94%。
• 市场整合加速：作为行业龙头，公司凭借先发优势和规模效应，在核心零部件供应紧张的背景下享受优先供应权，推动市场整合进程。
• 盈利能力提升：公司通过降本增效和产品结构优化，毛利率从31.6%提升至33.3%，净利率也从9.5%提升至16.0%。
• 研发投入加大：公司持续加大自研光机投入，推动产品升级和均价提升，增强市场竞争力。
• 行业前景广阔：消费级投影市场因技术进步、年轻消费群体增长和电商发展而进入爆发期，公司有望充分受益。

关键信息

财务数据概览

投资评级与预测

• 投资评级：审慎增持（维持）。
• 盈利预测：公司2021-2023年归母净利润分别上调至5.14亿元、7.93亿元、11.8亿元，对应EPS分别为10.27元、15.86元、23.61元。
• 估值：2021年4月6日收盘价对应的动态PE分别为50.7倍、32.9倍、22.1倍。

风险提示

• 原材料价格继续上涨。
• 海外市场需求不及预期。

行业与市场分析

• 消费级投影市场：随着技术进步、年轻消费群体扩大及电商渠道的发展，家用投影仪需求进入爆发期，市场空间广阔。
• 公司优势：极米科技凭借研发实力、品牌影响力和先发优势，在行业中具有稳固的竞争壁垒，未来有望进一步扩大市场份额。

投资建议

基于Q1业绩超预期和行业增长潜力，报告建议审慎增持极米科技股票，认为其作为行业龙头，将充分受益于市场整合和行业增长。