20251207-国金证券-传媒互联网产业行业研究_看好国内外流动性_看好科技和交易平台加密赛道_16页_2mb

行业周报总结

本周观点

看好国内外流动性、科技和交易平台加密赛道，重点关注以下方面：

1. 教育：行业景气度承压，但大厂AI布局持续，龙头个股表现分化。
2. 奢侈品与博彩：内地高端消费回暖，澳门博彩复苏强劲，Prada收购Versace完成。
3. 咖啡茶饮：咖啡高景气维持，茶饮短期承压。
4. 电商：表现平淡，头部平台布局AI提效。
5. 流媒体：音乐流媒体为优质资产，建议关注订阅平台。
6. 虚拟资产&交易平台：波动较大，但长期乐观，建议逢低布局。
7. AI&云：AI技术持续深化，应用场景拓展，看好手机端AI应用突破。

投资逻辑

1. 流动性与科技领域

• 美联储降息概率提升，市场回暖，流动性改善，利好AI科技及加密资产。
• 经营性现金流良好的科技龙头（如腾讯、阿里、Meta）及AI应用（如物理AI）值得重点关注。
• 加密货币短期震荡，谨慎观察，中长期乐观，交易平台估值优势明显。

2. 消费品板块

• 教育行业竞争加剧，头部企业阿尔法能力趋稳，AI工具加速渗透。
• 奢侈品受益于财富效应，博彩业复苏强劲，消费茶饮11月景气度承压。

3. 风险提示

• 政策不及预期、中美关系、技术迭代不及预期、宏观经济下行、监管趋严。

重点关注

• AI与云：豆包手机于12月1日发布，AI在操作系统层面进一步深化。
• 教育：千问Qwen3-Learning上线，教育AI工具加速普及。
• 虚拟资产：HashKey Holdings Limited启动港股IPO，加密金融生态持续完善。
• 生物科技：老虎证券财报创新高，行业高增长动能强劲。

行业表现

1. 教育：指数跌1.44%，头部企业分化，AI学习工具推动长期需求。

2. 奢侈品：指数涨0.81%，澳门博彩复苏，高端品牌整合加速。

3. 饮料与茶饮：咖啡高景气，茶饮淡季承压。

4. 电商：平台整合加速，AI应用成为竞争核心。

5. 流媒体：音乐平台持续受益于悦己消费趋势。

6. 虚拟资产：波动加剧，交易平台估值优势凸显。

7. AI与云：产业链全面深化，应用场景持续拓展。