20240429-东兴证券-佩蒂股份-300673.SZ-海外业务持续修复_看好国内自主品牌表现_5页_809kb

佩蒂股份（300673SZ）是一家专注于宠物食品研发、制造、销售和自有品牌运营的企业，成立于较早，是国内宠物行业首家上市的公司。

根据最新年报和一季报显示，公司2022年全年实现营业收入17.32亿元，归母净利润1.27亿元；2023年一季度营业收入同比下降18.51%，但仍扭亏为盈。海外市场经历库存去化后，Q1开始补库，业绩逐步改善，主要受益于需求恢复和产能利用率提升，毛利率同比提升；国内自主品牌如爵宴和好适嘉通过爆品策略（如爵宴鸭肉干、好适嘉湿粮罐头）实现销售高速增长，主食和湿粮类目收入同比增长显著。

公司预测未来业绩稳健，预计2024-2026年归母净利润分别为1.23亿、1.73亿和2.22亿元，PE分别为29-28倍，维持“强烈推荐”评级。风险因素包括国内市场拓展不及预期、原材料价格波动和汇率变化。

国内自主品牌表现突出，海外业务修复预期良好，建议投资者关注。