20170816-东北证券-非银金融行业动态报告_券商回调即买点_首份保险中报本周落地_聚焦平安NBV增速_13页_1mb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年8月16日发布的非银金融行业动态，涵盖证券、保险和多元金融三大板块的市场表现、行业数据、政策动向及投资建议。重点指出券商评级提升、保险行业结构调整、多元金融业务增长等关键信息，并提出相关投资策略。

主要观点

证券行业

• 市场表现：非银金融行业周跌4.24%，跑输沪深300指数2.61个百分点，券商板块跌幅最大。
• 券商评级：2017年证券公司分类评级结果出炉，A级券商数量增加，大型券商如广发、华泰、海通、中信从BBB级提升至AA级。
• 评级影响：评级提升对券商成本、信用评级及新业务资格有直接影响，大型优质券商具备估值优势。
• 投资建议：建议超配券商板块，关注广发、华泰、国君、中信和东方等大型综合券商及特色券商。

保险行业

• 市场表现：非银金融行业整体下跌，保险板块跌幅为3.67%，但基本面改善。
• 行业数据：2017年上半年保险业原保险保费收入增长23%，其中产险增速13.9%，寿险增速25.98%。
• 政策影响：监管加强“保险姓保”，推动行业回归保障功能，清理中短存续期产品，强化公司治理。
• 投资建议：建议关注平安和新华，预计其NBV增速分别为20%和32%。平安因去年同期利润确认，预计上半年NBV增速较高；新华转型加速，NBV增速逐步提升。

多元金融行业

• 市场表现：多元金融板块周跌3.61%，信托产品发行规模和平均收益率有所提升。
• 行业数据：7月集合信托发行规模同比增长30.89%，非标业务向表内融资转变。
• 投资建议：关注爱建、经纬纺机和安信信托等公司，因其业务转型升级及混改潜力。

关键信息

证券行业数据

• 市场交易：两市日均成交额5087.77亿元，环比下降7.70%；周换手率5.22%。
• 融资融券：期末两融余额9093.99亿元，环比上升0.29%。
• 投行业务：IPO家数11家，募集资金5032亿元；再融资家数9家，募集资金143.05亿元。
• 业务表现：大型券商在评级提升中受益，市场交投活跃推动券商行情反弹。

保险行业数据

• 利率变动：10年期国债收益率周跌7BP至3.593%，较年初上涨58.1BP。
• 基本面改善：准备金补提边际改善，净投资收益率回升至5.5%以上，PEV支撑保险股估值。
• 政策导向：行业回归保障功能，清理中短存续期产品，强化公司治理。

多元金融数据

• 信托产品：上周新发信托产品59只，合计规模65.21亿元，平均预计收益率6.04%。
• 银行理财：3个月期银行理财产品预期年化收益率4.6113%，环比减少0.65BP。
• 业务增长：集合信托发行规模同比增长30.89%，非标业务向表内融资转变。

风险提示

• 股市下行可能带来估值和业绩双重压力。

重点公司估值表

投资建议

证券

• 买入：广发、华泰、国君、中信、东方。
• 增持：国泰君安。

保险

• 增持：平安、新华、太保。

多元金融

• 增持：爱建、经纬纺机、安信信托。

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分析师简介

• 张经纬：东北证券非银金融行业分析师，美国约翰霍普金斯大学金融/MBA硕士。
• 葛玉翔：东北证券非银金融行业研究员，上海财经大学经济学/会计学学士，保险硕士。

重要声明

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