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轻工制造行业周报总结（2013年10月20日）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，轻工行业指数下跌0.52%，而沪深300指数同期下跌1.72%，跑赢1.20个百分点。行业整体呈现分化态势，包印和造纸板块涨幅领先，电子烟、电子发票等题材股受到市场关注，同时国有林场改革试点也引发市场热情。行业重点公司如上海绿新、喜临门等发布三季报，逐步进入业绩披露高峰，建议关注三季报业绩表现优异的企业。随着四季度装修旺季到来，家具行业预计将继续回暖。

主要观点

原材料市场动态

• 纸浆价格：针叶浆和阔叶浆价差继续扩大，针叶浆价格因供给紧张继续上涨，阔叶浆价格下跌态势放缓。
• 废纸价格：进口废纸价格继续上涨，主要由于进口许可证到期、年底集中采购及环保政策收紧，预计废纸价格将保持坚挺。
• 国内纸浆产量：截至今年8月，国内纸浆产量增速同比增长-2.52%，显示行业面临一定的产能压力。

文化用纸市场

• 铜版纸：主流价格保持稳定，但因下游需求低迷，价格维持低位。
• 双胶纸：提价政策落实效果一般，市场静待教辅教材新一轮招标带来的需求回暖。

包装用纸市场

• 白板纸：华南地区理文提价50元/吨，但整体需求未明显提振。
• 白卡纸：价格稳定为主，因新增产能多及需求回暖低于预期，价格上涨困难。
• 箱板瓦楞纸：价格处于提价落实阶段，废纸价格上涨为提价提供了动力。

行业热点与政策影响

• 林权改革：安徽国有林场改革试点方案获批，林业企业和造纸企业有望率先分享改革红利。政策推动下，林纸一体化企业如晨鸣纸业、青山纸业等受益。
• 生态文明建设：《关于推进生态文明建设的意见》即将出台，预计对环保相关产业带来利好，尤其刺激废纸回收及资源循环利用行业的发展。
• 林权抵押贷款：山东济南首例大额林权抵押贷款5000万元落地，显示林权改革在金融支持方面的进展。

钛白粉市场

• 钛白粉市场出现回暖迹象，部分企业上调价格，主要受环保政策趋严及需求回暖影响，尤其是用于烟气脱硝、尾气治理等新兴领域。

家具行业

• 家具出口增速继续回落，但美国房市持续回暖，成屋销售同比增长12.04%，预计带动家具行业需求增长。
• 我国商品房销售面积同比增速回暖至23.30%，住宅平均价格连续十六个月上涨，表明房地产市场有所复苏。
• 全国建材家居景气指数（BHI）9月为122.67，环比上升6.76点，同比上升6.09点，显示行业景气度有所回升。

关键信息

• 行业评级：轻工制造行业评级为“中性（维持）”。
• 重点公司：建议关注上海绿新、宜华木业、喜临门、索菲亚、合兴包装、瑞贝卡等公司。
• 三季报披露：部分公司如喜临门、康耐特等发布三季报，业绩表现亮眼，建议关注业绩改善或增长显著的企业。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、房地产调控政策收紧、三季报业绩地雷是当前主要风险因素。

投资建议

• 短期关注：包印和造纸板块涨幅领先，电子烟、电子发票等题材股受到市场关注，建议关注相关企业。
• 中长期关注：四季度装修旺季将推动家具行业回暖，建议继续关注家具板块。
• 政策受益：林权改革及生态文明建设政策将推动造纸、废纸回收、环保设备等相关行业的发展。

行业数据概览

• 纸浆价格：欧洲市场针叶浆均价882.36美元/吨，阔叶浆均价768.01美元/吨。
• 废纸价格：美废3#均价164.5美元/吨，日废3#均价183.0美元/吨。
• 包装企业营收：纸包装企业主营收入同比增速13.50%，金属包装企业同比增速18.04%，塑料包装企业同比增速12.69%。
• 家具出口：9月家具及其零件出口同比增长6.1%。
• 房地产数据：9月商品房销售面积同比增长23.30%，住宅均价连续十六个月上涨。

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