20180618-中泰证券-中泰通信行业周报_5G组网标准冻结_从中兴事件看上游三大方向_11页_1mb

中泰通信行业周报（0610-0615）总结

核心内容概述

本周通信板块整体表现低迷，沪深300下跌0.69%，创业板下跌4.08%，通信板块更是下跌7.43%，表现弱于大盘。尽管如此，板块整体换手率较高，达到24.26%，显示市场活跃度强于大盘。分析师认为，5G行业正处于关键发展阶段，上游核心技术的自主可控成为长期趋势，同时5G时代的无线、传输和卫星通信三大赛道将迎来突破机遇。

主要观点

• 5G标准进展：5G第一阶段Rel.15标准如期完成，Rel.16最终版标准预计2019年12月完成。5G频谱分配和牌照发放时间点是当前国内关注的重点。
• 中兴事件影响：中兴通讯与BIS达成《替代的和解协议》，需支付22.9亿美元罚款，短期内将面临较大财务压力，但长期来看，中兴在5G领域积累的技术优势仍使其具备竞争力。
• 上游技术突破：5G时代将推动射频关键器件、AD/DA转换器件和基带芯片等领域的技术突破，国内厂商有望借助政策支持和资本关注实现跨越。
• 无线领域挑战与机遇：目前海外厂商在射频关键器件市场占据主导地位，但随着5G高频段的使用和新技术（如massiveMIMO、波束成形）的发展，国内厂商有机会在材料和工艺上实现突破。
• 数通网投资加速：全球数通网投资持续增长，推动光通信与交换设备需求上升，云计算产业链将受益。

关键信息

本周市场表现

• 板块涨跌幅：通信板块整体下跌7.43%，其中涨幅前五的公司为东方国信（3.52%）、广和通（3.26%）、光环新网（1.52%）、天源迪科（1.47%）、中国联通（0.19%）。
• 跌幅前五的公司：中兴通讯（-27.12%）、鹏博士（-13.45%）、宜通世纪（-9.95%）、高升控股（-9.83%）、移为通信（-9.62%）。

投资建议

• 重点关注公司：烽火通信、中兴通讯、光迅科技、中际旭创、网宿科技、宝信软件、光环新网、星网锐捷、万国数据。
• 上游器件：信维通信、麦捷科技、三安光电、海特高新。
• 基带芯片：中兴微电子、华为海思。

风险提示

• 贸易争端风险
• 5G投资不及预期风险
• 云计算发展不及预期风险
• 市场系统性风险

本周重点报告回顾

中兴通讯事件分析

• 中兴与BIS达成和解协议，需支付22.9亿美元罚款，未来需重构聚焦，以5G和光网络设备为核心业务。
• 美国网络设备市场可能因合规协调员的设置而趋于开放，但短期内仍不向中国厂商开放。

5G自主可控研究

• 5G时代将推动无线、传输和卫星通信三大赛道的突破，射频关键器件、AD/DA转换器件和基带芯片成为关键锚点。
• 中国厂商有望在5G基带市场占据主导地位，份额可能从20%提升至50%以上。

本周重点公告与新闻

公司公告

• 光环新网：拟购买科信盛彩85%股权，交易总价11.48亿元。
• 中光防雷：获得两项专利证书。
• 合众思壮：设立新公司，同时实施权益分配。
• 东软载波：取得一项发明专利。
• 北斗星通：高管辞职及实施权益分配。
• 华力创通：获得政府补助。
• 通鼎互联：实施权益分配。
• 凯乐科技：转让部分股权。
• 二六三：实际控制人计划减持股份。

重要新闻

1. 5G标准完成：3GPP批准5GNR独立组网功能冻结，5G进入商用新阶段。
2. 大唐电信贡献：在5G标准制定中作出重要贡献。
3. 爱立信与英特尔合作：实现首个符合3GPP SA标准的异厂商5G新空口互通。
4. 中国移动与百度战略合作：共同探索新兴业务领域。
5. 工信部征求意见：关于5G基站频段干扰协调管理的规定。
6. 华为P20系列表现：全球发货量突破600万台，海外增长150%。
7. 北京移动物联网发展：NB-IoT基站建设超过5000个，连接数突破3300万。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用。
• 报告内容基于公开资料和研究人员观点，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。