20180618-东吴证券-通信行业研究_SA标准冻结_中兴和解_5G迎来里程碑_关注中美贸易摩擦扩大的潜在风险_15页_946kb

通信行业总结：5G里程碑与中美贸易摩擦影响

核心内容概述

2018年6月，通信行业迎来重要转折点。随着5G标准SA方案的正式冻结，5G产业发展迈入新阶段，行业信心逐步恢复。与此同时，中兴通讯与美国商务部达成和解，其业务发展重回正轨，对国内通信产业形成积极提振。尽管市场整体表现不佳，通信板块仍被认为是未来最重要的投资机会之一。

主要观点

• 5G产业迎来里程碑：3GPP全会正式冻结5G独立组网（SA）标准，标志着5G技术具备独立部署能力，开启商用阶段。
• 中兴和解提振信心：中兴与美国BIS达成替代和解协议，支付14亿美元罚款并更换董事会成员，恢复业务发展能力，推动5G网络设备研发与拓展。
• 行业短期承压，长期机遇凸显：上周通信（申万）指数下跌7.89%，但5G作为核心驱动力，预计将在未来带来显著增长。
• 政策与技术双轮驱动：5G标准冻结、SA架构确立、行业协同创新等多重因素推动5G产业快速发展，同时也带来新的挑战与机遇。
• 中美贸易摩擦潜在风险：虽然当前对我国通信行业影响有限，但需警惕后续贸易摩擦扩大可能带来的影响。

关键信息

5G标准冻结

• 时间：2018年6月13日（北京时间6月14日）
• 意义：5G标准SA方案冻结，意味着5G可以独立部署，进入商用阶段。
• 技术影响：带来全新的端到端架构，推动网络向IT化、互联网化、极简化、服务化转变。
• 全球进展：3GPP将在2018年7月至2019年底制定R16版本，确保2020年5G商用能力。爱立信、华为等企业已开展5G技术测试与合作。

中兴和解方案

• 和解内容：支付14亿美元罚款，包括10亿美元一次性支付和4亿美元暂缓支付。
• 董事会调整：更换全部董事会成员，并设立特别审计/合规委员会。
• 影响：中兴业务恢复，5G研发与业务拓展按计划推进，对我国通信产业具有积极意义。

新一代PON技术发展

• 标准化进展：单波50G PON技术标准化工作启动，新一代PON技术研发进入快车道。
• 技术分歧：ITU-T与IEEE在下一代PON技术路线选择上仍存在分歧，短期内难以达成共识。

重点推荐个股

行业动态

5G设备商/运营商

• 5G频段清理核查工作启动，推动实际部署。
• 中国联通联合华为开展5G承载用IPRAN2.0规范功能验证。
• 诺基亚贝尔完成5G基站与10Gb/s SDH网络升级。
• 中国计划2019年启动5G商用，用户数预计占全球40%以上。

物联网

• 中国已建成全球最大NB-IoT网络，NB-IoT基站建设加速。
• 华为、思科、Semtech等企业展示物联网解决方案。
• 中国移动与百度签署战略合作协议，推动生态融合。
• 物联网平台如华为OceanConnect表现突出，获多项奖项。

云计算

• 中国联通推进MEC边缘云生态建设，展示边缘云平台成果。
• 诺基亚贝尔中标国家电网OTN项目，助力光传输网升级。
• 微软、Kamai等企业加速云业务发展，提升服务能力。
• 华为发布意图驱动的IP WAN解决方案，助力企业云化转型。

网信安全

• APT攻击、网络漏洞等安全问题频发，需加强防护。
• Windows Server 2019引入SDN重大改进，提升网络安全。
• 浙江移动推进大数据平台建设，用于分析与清洗数据。
• 亚信安全“移动虚拟化系统”入选工信部试点示范项目。

风险提示

• 行业增速放缓风险：受宏观经济及政策影响，行业增长可能放缓。
• 资费下滑加速风险：5G普及可能加速资费下滑，影响企业盈利能力。
• 中美贸易摩擦风险：后续摩擦扩大可能对通信行业带来潜在影响。

图表目录

• 表1：涨跌幅前5
• 表2：涨跌幅后5
• 表3：TMT各子行业估值对比
• 表4：TMT各子行业历史市盈率比较

免责声明

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