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商贸零售行业月报总结（2013年12月）

核心内容概览

2013年12月商贸零售行业整体表现疲软，中信零售板块下跌8.10%，弱于大盘。行业面临电商冲击，转型、并购和国企改革成为投资主线。重点推荐公司包括步步高、王府井、中百集团、欧亚集团、合肥百货和重庆百货。

主要观点

1. 行业转型

   • 随着电商的持续冲击，传统零售企业纷纷探索O2O模式，以提升线上线下的融合能力。
   • 步步高、新华都等公司已布局O2O平台，通过线上渠道与线下门店结合，提升客户体验和销售转化率。

2. 并购整合

   • 行业进入优胜劣汰阶段，整合势在必行。
   • 零售公司现金流充裕，自有物业价值高，估值低，具备较强的并购能力，预计行业将迎来并购潮。

3. 国企改革

   • 上海的国企改革具有示范意义，未来将推动更多优质上市公司转为民营机制。
   • 国企改革有助于改善治理结构和激励机制，提升经营效率和利润空间。

关键信息

行业表现

• 上证综指下跌5.37%，沪深300下跌5.55%，中信零售板块下跌8.10%。
• 零售子板块表现：
  • 百货：下跌5.18%
  • 超市：下跌5.23%
  • 连锁：下跌14.19%

重点推荐公司盈利预测

公司公告亮点

• 步步高：投资设立步步高电子商务有限责任公司，正式上线步步高商城，拓展O2O业务。
• 海印股份：“海印生活圈”在番禺上线，推动O2O消费新体验。
• 新华都：与阿里巴巴签订合作协议，共同建设“阿里巴巴.海峡西岸经济区产业带平台”。
• 海宁皮城：拟投资建设郑州海宁皮革城项目，预计2015年秋冬季投入使用。

月度要闻回顾

• 消费数据：11月社零总额同比增长13.7%，增速较去年同期下降1.2个百分点，终端需求尚未明显改善。
• 零售企业表现：成都王府井百货14周年庆销售破亿，创西南地区单店单日销售新高；辽宁地区“平安夜”和“圣诞节”销售额同比增长21.5%。
• 电商数据：国内线下家电销售额同比增长6%，线上销售额增长79%，线上占比提升至6%。
• 国际零售动态：美国感恩节消费额下降2.7%，但部分国际品牌如爱马仕仍保持增长。

风险提示

• 宏观经济复苏低于预期：可能影响整体消费能力。
• 网络零售冲击：电商发展迅速，对传统零售行业构成持续压力。

估值与市场对比

• 零售业市盈率（TTM）：20.96X
• 子业态市盈率：
  • 百货：15.37X
  • 超市：24.27X
  • 连锁：41.53X
• 估值溢价率：
  • 零售业：86.81%
  • 百货：36.99%
  • 超市：116.31%
  • 连锁：270.14%

电商数据跟踪

• 本月主要B2C公司流量排名：
  • 天猫（8）
  • 京东商城（24）
  • 亚马逊中国（33）
  • 当当网（166）
  • 易讯（100）
  • 苏宁易购（112）

大事提醒

• 长百集团：2014年1月10日复牌。

总结

整体来看，2013年12月商贸零售行业面临电商冲击和消费数据疲软的双重压力，但行业转型、并购整合和国企改革提供了新的投资机会。重点推荐公司如步步高、王府井、中百集团、欧亚集团、合肥百货和重庆百货均展现出较强的转型能力和增长潜力。投资者可关注这些公司在O2O、并购和改革方面的进展，同时警惕宏观经济复苏不及预期和电商冲击带来的风险。