20170220-中泰证券-商贸零售行业周报_继续推荐板块国企改革的机会_重视阿里产业链的投资主线_14页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

2017年2月20日发布的商贸零售行业周报指出，当前行业面临传统零售增速放缓、快消品市场增长乏力的挑战，但国企改革和新零售转型为板块带来新的投资机会。报告强调，随着互联网技术的深入应用和全渠道融合的推进，零售行业正迎来结构性变革，具备技术、资本和战略优势的企业有望在行业中脱颖而出。

主要观点

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）指数上涨0.22%，与沪深300指数基本持平。年初至今板块下跌0.90%，跑输沪深300指数3.36个百分点。其中，超市板块表现最佳，涨幅达1.96%。
• 新零售趋势：2016年中国快消品市场增速创近十年新低，传统零售模式面临转型压力。新零售通过技术融合、场景化消费和全渠道管理，提升零售效率和用户体验，成为未来行业增长的重要引擎。
• 国企改革主线：国企改革是2017年商贸零售板块的核心投资主题。商贸零售企业属于商业类国企，需通过市场化改革提升经营绩效，山东和上海等地改革力度较大，重点关注银座股份、中百集团、百联股份等。
• 重点推荐公司：报告重点推荐苏宁云商、南极电商、中百集团、东百集团、银座股份等公司，认为其在新零售、国企改革及业务转型方面具备较大潜力。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：94家
• 行业总市值：1212317.26亿元
• 行业流通市值：835837.23亿元
• 快消品市场增速：2016年增长2.9%，为近十年最低
• 现代渠道增长：2016年仅增长0.7%，远低于整体渠道增速
• 渠道下沉趋势：三四线城市及西部地区仍有增长潜力，传统大卖场需加快转型

重点公司表现

• 上周涨幅前五：三江购物（+10.56%）、秋林集团（+8.89%）、快乐购（+6.67%）、上海九百（+6.38%）、百联股份（+6.16%）
• 上周跌幅前五：三联商社（-6.34%）、吉峰农机（-5.24%）、银座股份（-4.91%）、汇通能源（-4.23%）、友阿股份（-3.64%）

投资组合推荐

行业前瞻

• 2017年展望：零售行业弱复苏逻辑验证，国企改革将成核心投资主线。新零售通过线上线下融合、物流优化和科技赋能，有望推动行业效率提升和转型加速。
• 趋势分析：新零售将带来零售业的结构性变化，传统零售企业需加快转型步伐，以适应市场变化。
• 市场动态：苏宁云商布局新零售，加快线下门店互联网化，计划2017年新增1100家门店；阿里新零售战略发布，推动零售业创新。

风险提示

1. 板块高弹性下可能面临市场系统性风险；
2. 全渠道融合可能不及预期；
3. 管理层对转型未达成统一，影响战略执行效率。

行业及公司动态跟踪

新零售动态

• 苏宁云商：计划2017年新增1100家门店，布局线上线下融合。
• 苏宁金融：智能投顾日均用户增长70.1%，金融业务增长预期强烈。
• 阿里新零售战略：推动零售行业变革，重点关注苏宁云商、三江购物、银泰等企业。

传统零售动态

• 上海商业外围化：2016年过半新建商场位于郊区，传统市中心商业区面临转型压力。
• 消费力分布：14个省份社消总额突破万亿，9个省份人均消费超3万元，消费市场潜力巨大。
• 快时尚扩张：优衣库、Zara等品牌加速进入中国市场及印度市场。

资本动态

• 宝妈环球购：获3600万元A轮融资，跨境电商O2O模式。
• i背调：获数千万元A轮融资，SaaS背景调查平台。
• 无二之旅：获5000万元B轮融资，主打私人定制旅行服务。
• 掌上大学：获数千万元融资，专注高校微信平台开发。
• 默安科技：获3000万元Pre-A轮融资，提供企业安全解决方案。
• 达人店：获千万级Pre-A轮融资，为网红提供电商创业平台。
• 荷马金融：获数千万战略投资，提供全球理财服务。
• 快来贷：获1000万元Pre-A轮融资，专注消费金融中介服务。

投资策略

• 重点推荐：基于国企改革及新零售趋势，重点推荐银座股份、苏宁云商、中百集团等企业。
• 未来展望：2017年将是零售行业转型关键年，新零售和国企改革双主线驱动行业增长。

总结

2017年商贸零售板块面临传统增长乏力与新零售转型的双重压力，但国企改革和互联网技术的深度融合为行业带来新的发展机会。重点公司如苏宁云商、南极电商、中百集团等在新零售布局、国企改革及业务转型方面表现突出，值得关注。同时，行业需警惕市场系统性风险及转型不及预期的风险。