20160726-中投证券-军工电子：军民融合大蓝海，军工电子掀巨浪_45页_5mb

文档总结

核心内容

本报告分析了军工电子行业的发展趋势，指出信息化战争已成为现代战争的主流，电子工业作为军工装备信息化的基石，对提升国防实力和作战能力具有关键作用。同时，报告强调了军民融合政策的推进和军工产业链的机遇，推荐了一些相关标的。

主要观点

1. 信息化战争趋势

   • 信息化战争依赖信息技术，电子工业是其重要支撑。
   • 武器装备的信息化程度是衡量国家军队综合实力的重要指标。
   • 我军装备信息化水平远低于美军，未来升级需求巨大。

2. 电子工业的重要性

   • 电子工业涵盖电子材料、元器件、系统等，是实现军工装备信息化的基础。
   • 高端芯片、功率半导体等是电子工业的关键组成部分，目前我国在这些领域仍依赖进口。
   • 随着国防信息化的推进，电子工业需求将持续增长。

3. 军民融合政策

   • 自2013年起，军民融合成为国家战略，推动军工资产证券化。
   • 军工集团改制加速，科研院所的资产注入成为趋势。
   • 民参军模式有助于提升军工领域的技术水平和市场竞争力。

4. 产业链与相关标的

   • 报告推荐了多个军工电子产业链相关公司，涵盖北斗导航、航天电子、航空电子、航海电子、雷达、军工半导体等多个领域。
   • 强调了国产替代的潜力，特别是在高端芯片、功率半导体、红外热像仪等领域。

关键信息

信息化战争与装备

• 信息化战争以信息为主要资源，依赖精确制导武器、卫星等高科技装备。
• 我军信息化装备发展滞后，预计到2050年才开始全面数字化。
• 美军信息化装备占比已超过50%，部分军种甚至达到70%以上。

电子工业与军工信息化

• 电子工业涵盖电子材料、元器件、系统等多个方面，是军工装备信息化的核心。
• 航天电子元器件具有高技术要求，如抗辐射、耐高温等，国内技术水平仍落后于国际。
• 未来三年，航天芯片市场预计以20%-30%的速度增长。

北斗卫星导航系统

• 我国计划在2020年前建成全球卫星导航系统，北斗系统具有军民两用属性。
• 北斗产业链包括上游的芯片、天线、OEM板卡，中游的终端设备，以及下游的行业应用。
• 北斗在民用领域应用广泛，市场占比近60%-75%，在军事领域也有较大发展空间。

航空电子

• 航空电子系统是飞机的核心，包含雷达、通信、导航等关键设备。
• 我国军用飞机数量远低于美国，航空电子市场空间巨大。
• 随着军用飞机的更新换代，航电系统需求将显著增长。

舰船与海洋信息化

• 航海电子设备如导航雷达、通导系统等，是打造智能船舶的关键。
• 国内航海电子市场仍处于起步阶段，未来有望提升市占率。
• 军舰建设将带来大量航海电子系统需求，预计未来十年市场规模达30亿。

陆军装备信息化

• 智能化机器人作战车辆和数字化单兵武器系统是陆军信息化的重要组成部分。
• 红外热像仪是关键设备，用于夜视侦查、武器瞄具等军事用途。
• 全球红外热像仪市场预计在2019年达到92.51亿美元，国内市场增长空间大。

C4ISR系统

• C4ISR系统是现代军队的神经中枢，包括指挥、控制、通信、计算机、情报、监视和侦查等分系统。
• 随着系统建设的推进，对上游电子元器件的需求将显著增加。

功率半导体

• 功率半导体是现代国防装备的核心，包括IGBT、功率二极管等。
• 我国功率半导体国产化率低，未来有较大的替代空间。
• 军工半导体行业预计空间在10倍以上，未来将进入电子化大时代。

推荐和产业链相关标的

风险提示

• 全球宏观经济不景气，电子行业景气度可能降低。
• 电子产品国产化进度缓慢，产业升级不达预期。
• 国内军工企业需加快技术突破，以实现进口替代。