20160222-东吴证券-军民融合行业深度报告：军民融合：国家战略，强国兴军_48页_3mb

报告摘要

军民融合：国家战略与产业发展分析

核心内容

军民融合已成为全球主要国家的国家战略，尤其在中国，其发展被提升至国家层面，以实现经济建设和国防建设的协调发展。军民融合的意义在于节约军费开支、利用民用技术提升军用技术发展水平。发达国家的信息化武器装备中，只有10%-20%的技术来自军方科研单位，而民用技术的低成本高效益特性使其成为军用技术的重要补充。

主要观点

军民融合的现实意义：
- 节约军费开支。
- 民用技术有助于提升军用技术发展，成本仅为军事系统性能的80%。
- 军民融合是应对国际军事形势复杂化、推动装备升级的必然选择。
军民融合的战略地位：
- 2015年，习近平主席提出将军民融合上升为国家战略。
- 中国军民融合度目前约30%，处于由初步融合向深度融合过渡的阶段。
- 国家政策持续加码，推动军民融合的发展。
军民融合的重点领域：
- 军转民：军工科研院所改制是核心任务，有助于整合科研资源，提升企业盈利能力。
- 民参军：引导民营企业参与军品科研、生产与维修，推动军工产业升级。
- 信息化：信息技术是军民融合的基石，用于建设信息化军队，打赢信息化战争。
信息化是军民融合的发展重点：
- 军事信息化建设是当前的现实需求，涵盖网络安全、军事物流、导航系统、电磁频谱管理、国防油料物联网等领域。
- 网络安全成为国家战略重点，军事物流系统是国家物流体系的重要组成部分。
- 北斗导航系统兼具军民用途，是军民融合的典范。

关键信息

政策背景：自2005年起，国家陆续出台多项政策支持军民融合，如《国务院鼓励非公经济发展的若干意见》《促进军民融合式发展的指导意见》等。
行业催化剂：包括军民融合政策、科研院所改制、通航低空开放、发动机公司成立、东北亚局势紧张、网络安全法出台等。
投资建议：
- 机械军工：推荐三力士、国睿科技、隆鑫通用、苏试试验、中船防务，首推三力士。
- 计算机行业：推荐卫士通、飞利信、启明星辰、东方通、海兰信，首推卫士通。
主要风险因素：军民融合政策低于预期、国防军费增长低于预期。