20160222-东吴证券-军民融合行业深度报告_军民融合_国家战略_强国兴军_47页_3mb

军民融合行业深度报告总结

核心内容

军民融合已成为国家战略，旨在实现国防和经济建设的协调发展。通过军转民、民参军和信息化三个重点方向，军民融合不仅有助于节约军费开支，还能利用民用技术促进军事技术发展。同时，信息化是未来军民融合发展的重点，推动建设信息化军队和打赢信息化战争。

主要观点

1. 军民融合的现实意义：

   • 节约军费开支。
   • 民用技术可有效提升军事系统性能，且成本较低。
   • 信息化武器装备中，高新技术的来源主要依赖民用领域。

2. 军民融合成为国际趋势：

   • 主要发达国家均将其作为国家战略。
   • 政府支持、资产证券化和兼并收购是推动军民融合发展的关键手段。

3. 信息化引领军民融合：

   • 信息化战争成为主流，信息流和结构力成为作战的重要因素。
   • 信息化建设对军队现代化至关重要，涉及网络安全、军事物流、北斗导航、电磁频谱管理等多个方面。

关键信息

• 军民融合政策：2015年被上升为国家战略，相关政策不断出台，推动军民融合向纵深发展。

• 军民融合重点方向：

  • 军转民：军工科研院所改制是长期任务，推荐标的包括国睿科技、中船防务等。
  • 民参军：鼓励民营企业参与军品科研、生产与维修，推荐标的包括三力士、苏试试验、隆鑫通用等。
  • 信息化：信息化是当前军民融合的现实需求，重点推荐卫士通、飞利信、启明星辰等。

• 行业催化剂：

  • 军民融合政策不断出台。
  • 军工科研院所改制取得突破。
  • 通航低空开放、发动机公司成立、东北亚局势紧张等。

• 主要风险因素：

  • 军民融合政策低于预期。
  • 国防军费增长低于预期。

投资建议

• 推荐组合：
  • 机械军工：三力士、国睿科技、隆鑫通用、苏试试验、中船防务，首推三力士。
  • 计算机：卫士通、飞利信、启明星辰、东方通、海兰信，首推卫士通。

国外实践经验

• 美国：采用“军民一体化”模式，通过大规模并购重组形成军工巨头，如波音、洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁门、通用动力等。
• 日本：以“以军掩民”模式发展，民用企业具有军工背景，形成强大的国防实力。
• 欧洲：以“先军后民”模式为主，推动军民两用技术研发。
• 以色列：以“以军带民”模式，利用军事技术带动民用产业发展。

我国军民融合发展历程

• 军转民（1956-1998）：积累丰富经验，军工科研院所改制是长期任务。
• 民参军（1999至今）：政策法规逐步完善，鼓励民营企业参与国防建设。
• 信息化（2008-今）：成为军民融合发展的核心方向，推动军队信息化建设。

信息化重点方向

• 网络安全保障体系：军民一体化网络安全体系成为典范。
• 军事物流信息系统：与国家物流体系接轨，提升效率。
• 北斗导航系统：兼具军用与民用功能，成为军民融合的代表。
• 电磁频谱管理：作为国家战略资源，实现军民合建共享。
• 国防油料物联网：以物联网技术为核心，提升军民融合水平。

政策支持与发展趋势

• 国家持续出台政策，如《促进军民融合式发展的指导意见》等，推动军民融合进程。
• 军工资产证券化率较低，提升空间大，有利于推动军民融合发展。
• 国际安全形势复杂，军事装备升级推动军民融合进一步深化。

结论

军民融合是实现国家安全与经济发展双赢的重要战略。未来，随着政策的不断推进和信息化的深入发展，军民融合将进入新的发展阶段，相关企业将迎来良好的发展机遇。