20231102-华创证券-益丰药房-603939.SH-2023年三季报点评_经营业绩稳步增长_门店稳健扩张_5页_667kb

益丰药房（603939）2023年三季报点评

经营业绩

• 2023年前三季度实现营收15888亿元（YOY+1903%），归母净利润999亿元（YOY+2132%）。第三季度单季营收5181亿元（YOY+127%），净利润294亿元（YOY+1896%）。
• 主要业务集中在华东、华北、中南地区，前三季度药房新建点2105家，医保定点药店覆盖率87%。
• 上半年净利率7.2%，同比提升0.1pct，销售费用率下降1.16pct。

投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为68%、24%、257%。
• 给予2023年35倍PE，目标价469元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、加盟店发展不及预期、门店扩张不达计划等。