20231102-东吴证券-益丰药房-603939.SH-2023年三季报点评_业绩经营稳健_持续深化扩张_3页_433kb

报告总结

益丰药房（603939）2023年三季报业绩分析显示公司业绩稳健增长。总收入和净利润同比大幅上升，但部分指标受短期因素影响。以下是关键要点：

• 业绩表现： 公司前三季度营业收入同比增长显著，归母净利润和扣非归母净利润均出现高增长，符合市场预期。第三季度单季增长强劲，但毛利率短期承压，主要因门诊统筹等因素。

• 盈利能力分析： 毛利率下降约13.8个百分点，销售净利率略有提升。期间费用率下降，销售费用减少是主要因素。

• 业务分段： 零售业务增长最快，批发业务表现突出。中西成药和中药产品增长稳健，但非药品产品增速放缓，受疫情相关产品需求下滑影响。

• 发展战略： 公司持续推进“区域聚焦、稳健扩张”，截至2023年第三季度门店总数达12350家，其中新增门店以自建和并购为主。

• 财务预测与评级： 调整了盈利预测，预计公司归母净利润将持续增长。维持“买入”评级，当前估值合理。

• 风险提示： 竞争加剧、扩张影响短期业绩、并购风险等需关注。

总体来看，公司业绩稳健，但面临经营和市场竞争挑战。