20191007-安信证券-建筑行业动态分析：9月建筑PMI维持高景气度，多地交通建设发力_9页_595kb

9月建筑PMI维持高景气度，多地交通建设发力总结

核心内容

2019年9月，中国建筑行业保持较高景气度，建筑业商务活动指数为57.6%，虽较上月回落3.6个百分点，但仍处于较高水平。与此同时，制造业PMI回升至49.8%，显示整体经济环境有所改善。发改委副主任宁吉喆提出提前下达明年专项债券部分新增额度，重点支持交通、能源、生态环保、民生服务、物流、产业园区等领域，以推动基建投资增长。

主要观点

• 政策支持加强：专项债提前下达、基建投资托底政策逐步显现，为建筑行业带来资金支持和项目落地机会。
• 市场表现：建筑行业（中信建筑指数）本周周涨幅为-0.52%，虽有下跌，但跌幅较上周收窄，强于沪深300和上证综指。行业市盈率和市净率均有所回落，但整体估值处于历史较低水平。
• 行业前景：预计2019Q4至2020H1，建筑行业将受益于政策回暖和基建投资提速，迎来估值与业绩共振的机会。

关键信息

1. 行业及政策动态

• 2019年9月30日，国家统计局公布PMI数据，建筑业商务活动指数为57.6%，仍位于较高景气区间。
• 2019年9月24日，发改委副主任宁吉喆表示将提前下达专项债额度，重点用于交通、能源、生态环保等领域。
• 《交通强国建设纲要》发布后，地方纷纷启动交通基建项目，如四川、陕西、山东、江苏、浙江等，交通基建获得中长期支撑。

2. 本周行情回顾

• 建筑行业指数（CS）周涨幅为-0.51%，跌幅较上周收窄，行业排名提升6位。
• 周涨幅前五公司为弘高创意、大丰实业、东华科技、合诚股份、东易日盛。
• 周跌幅前五公司为华阳国际、亚翔集成、美芝股份、正平股份、汉嘉设计。
• 行业市盈率（TTM）为9.89倍，市净率（MRQ）为1.03倍，均较上周有所回落。

3. 政策/要闻解读

• 专项债发行提速，预计2019Q4和2020H1基建投资增速有望提升。
• 《国家综合立体交通网规划纲要（2021-2050年）》启动编制，将指导未来30年交通发展。
• 多地交通项目集中开工，如四川投资超1800亿元，陕西批复280亿元高速公路项目。
• 交通部推动公路法修订，明确农村公路法律地位，提升基础设施建设规范性。

4. 重点推荐

• 大型建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝、中材国际、中国化学等，受益于基建托底政策。
• 勘测设计企业：中设集团、苏交科、设计总院等，处于产业链前端，业绩弹性大。
• 地方国企及生态园林企业：安徽建工、山东路桥、东珠生态、岭南股份、乾景园林等，受益于地方投资计划。

5. 市场表现

• 建筑装饰行业本周下跌0.49%，各板块呈现不同程度下跌。
• 装修装饰板块涨幅靠前，如弘高创意、大丰实业、东易日盛等。
• 化学工程板块东华科技、延化长建等也有上涨表现。

6. 重大订单与合作协议

• 多家公司中标或预中标重大项目，如中国建筑、中国铁建、东珠生态、美晨生态等，涉及金额较大。
• 中国中铁非公开发行股票，融资用于项目建设。
• 企业间合作与投资活动频繁，如华建集团收购景域园林、花王股份与镇江交产接洽等。

7. 风险提示

• 经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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