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证券研究报告总结：信达卓越推 - 通信行业

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦2018年通信行业投资机会，重点推荐**高新兴（300098）和网宿科技（300017）**两家公司。报告分析了5G部署、光通信技术突破以及云计算与边缘计算的发展趋势，为投资者提供未来3个月重点配置建议。

主要观点

1. 5G部署与频谱分配

• 5G频谱规划：2018年9月，5G频谱规划框架初定，三大运营商将分别深耕3.5GHz、2.6GHz和4.9GHz频段。
• 3.5GHz优势：作为全球通用性最高的频段，3.5GHz具备成熟的产业链，建网成本低，中国移动可借此沿用现有4G基础设施，显著降低成本。
• 投资主线：
  • 5G加速部署，中国掌握话语权，上游厂商率先受益；
  • 流量持续增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商随之受益；
  • 政企“上云”趋势明显，云计算前景看好。

2. 光通信技术突破

• 100G硅光芯片投产：由国家信息光电子创新中心、光迅科技等单位联合研制的“100G硅光收发芯片”正式投产，实现了高集成度、高性能的光通信解决方案。
• 技术意义：标志着中国在硅光芯片领域具备自主设计和制造能力，摆脱对进口芯片的依赖，为未来超高速、超大容量光通信设备发展奠定基础。

3. 投资建议

• 推荐股票：高新兴（300098）和网宿科技（300017）。
• 投资逻辑：
  • 高新兴：物联网业务驱动增长，智慧城市布局广泛，电子车牌和铁路安全板块有望成为业绩亮点。
  • 网宿科技：CDN龙头，业务向IDC、云计算和边缘计算延伸，海外布局加速，盈利预测乐观。

关键信息

高新兴（300098）

• 公司定位：领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商。
• 业务布局：以物联网为核心，构建“一横四纵”智慧城市布局，覆盖公共安全、大交通、通信、金融等领域。
• 财务预测：
  • 2018~2020年营业收入分别为39.83亿元、53.97亿元、70.67亿元；
  • 归母净利润分别为5.94亿元、7.74亿元、10.41亿元；
  • EPS分别为0.34元、0.44元、0.59元。
• 投资评级：维持“增持”评级。

网宿科技（300017）

• 公司定位：CDN龙头厂商，积极拓展IDC、云计算及边缘计算业务。
• 业务拓展：
  • CDN业务全球节点覆盖广泛，客户群体多样；
  • IDC业务通过子公司专业化运营，预计2018年新增收入3亿元；
  • 云计算与边缘计算布局加速，推动公司向高附加值业务转型。
• 财务预测：
  • 2017~2019年营业收入分别为66.80亿元、82.25亿元、99.19亿元；
  • 归母净利润分别为10.58亿元、12.37亿元、14.79亿元；
  • EPS分别为0.43元、0.51元、0.61元。
• 投资评级：给予“增持”评级。

风险提示

• 5G试验进度不达预期；
• 光纤光缆产能过剩；
• 云计算未来发展存在不确定性；
• CDN价格战持续；
• 海外业务整合不及预期；
• IDC上架不及预期；
• 收购子公司业绩不达预期，导致商誉减值。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机行业分析师，IT从业经验8年。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，信达证券通信行业分析师，IT从业经验8年。
• 袁海宁：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，信达证券计算机行业研究助理。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，信达证券电子行业研究助理。

联系方式

投资建议评级说明

总结

本报告强调5G技术落地、光通信产业链升级、物联网与云计算的协同发展三大投资主线。高新兴和网宿科技分别凭借物联网布局和CDN+IDC+云计算的多元化业务模式，成为当前通信行业的重点推荐标的。投资者应关注政策导向和行业趋势，同时警惕相关风险因素。