医药生物行业2019Q1业绩前瞻_2019Q1医药板块整体增长稳健_个股业绩持续分化_12页_1mb

医药板块2019Q1业绩前瞻总结

核心内容

2019年第一季度，医药板块整体表现稳健，但个股业绩分化显著。根据对38家主要医药板块上市公司的预测，部分企业实现了高增长，而部分企业则面临业绩下滑甚至负增长的风险。

主要观点

1. 业绩分化显著

   • 2019Q1，有6家公司的归母净利润增速超过40%：国际医学、智飞生物、乐普医疗、长春高新、凯利泰、万东医疗。
   • 11家公司的归母净利润增速在30%~40%之间：益丰药房、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药、片仔癀、葵花药业、健帆生物、开立医疗、恒瑞医药、迈瑞医疗、柳药股份。
   • 10家公司的归母净利润增速在20%~30%之间：药明康德、大参林、老百姓、华兰生物、一心堂、金域医学、华东医药、瑞康医药、嘉事堂、中国医药。
   • 10家公司的归母净利润增速相对平稳或小幅增长：鱼跃医疗、国药股份、科伦药业、国药一致、天士力、上海医药、复星医药、云南白药、康弘药业、东阿阿胶。
   • 信立泰为唯一一家预计归母净利润增速负增长的公司。

2. 板块表现回顾

   • 2019年年初至今（20190328），SW医药板块上涨28.0%，表现排名第12名，跑赢大盘1.0个百分点。
   • 2019年3月初至今（20190328），SW医药板块上涨7.8%，表现排名第6名，跑赢大盘4.7个百分点。
   • 当前医药板块2018年市盈率为30.18倍，相对市场溢价为126%。

3. 投资策略

   • 创新药公司：看好具有国际竞争力的创新药企业，如恒瑞医药、康弘药业；CRO和CMO龙头药明康德。
   • 公立医院去中心化趋势：参考三明模式，看好爱尔眼科、国际医学；处方外流趋势下看好连锁药店龙头益丰药房、老百姓。
   • 仿制药转型：看好存量业务现金流稳定正在转型的仿制药公司，如中国生物制药、科伦药业。

关键信息

• 政策影响：带量采购是医药行业发展的大趋势，但政策推进是渐进的，短期内对相关公司业绩影响有限，中长期来看，具备核心竞争力的企业将脱颖而出。
• 风险提示：政策不确定性风险、产品研发失败风险。
• 估值情况：医药板块整体估值较高，部分公司估值相对市场溢价显著。

重点公司盈利预测

结论与建议

医药板块在2019Q1整体表现稳健，但个股业绩分化明显，这反映了行业内部的结构性变化。未来，具有核心竞争力的企业将更受青睐，强者恒强的格局有望持续。建议关注以下三大方向：

1. 具有国际竞争力的创新药公司；
2. 公立医院去中心化趋势下的民营医疗机构；
3. 存量业务现金流稳定正在转型的仿制药公司。

同时，需注意政策不确定性和产品研发失败等风险。