2016年中国工程机械行业展望_19页-1mb

中国工程机械行业2016年2月展望总结

核心内容

中国工程机械行业在2016年2月的展望仍维持负面，主要受到宏观经济增速放缓、下游需求不振、产能过剩及海外市场需求低迷的影响。行业整体面临较大的财务压力和经营风险，短期内难以扭转下行趋势。

主要观点

• 行业整体表现：2015年以来，固定资产投资增速继续放缓，特别是房地产行业下行压力凸显，导致工程机械主要产品销量同比大幅下降，行业整体进入深度调整阶段。
• 房地产行业影响：房地产占工程机械下游需求的17%左右，2014年房地产开发投资增速明显放缓，对工程机械行业形成较大拖累。2015年房地产市场回暖有限，预计2016年仍需时间恢复。
• 基础设施建设：基础设施建设占下游需求的40%，是拉动工程机械需求的主要力量。2015年基建投资增速保持稳定，政府继续加大投资力度，但PPP模式尚未成熟，限制了资金到位速度。
• 海外市场：海外市场是工程机械行业的重要增长点，但2014年出口增速持续下滑。随着“一带一路”战略的推进，未来出口有望成为新的增长点。
• 产品销量分化：不同工程机械产品销量表现差异较大，如推土机和装载机出口表现较好，而挖掘机和起重机销量持续下滑。
• 企业财务状况：企业收入和盈利持续下滑，应收账款增加，去库存压力大，经营活动净现金流整体不乐观，导致负债率维持高位，偿债压力增加。
• 国际化战略：国内企业通过并购和海外建厂等方式加速国际化进程，以消化过剩产能和拓展市场。

关键信息

1. 固定资产投资增速放缓

• 2011年固定资产投资增速降至历史低点。
• 2014年行业销售额同比下降8.6%，为近年来首次出现负增长。
• 2015年前三季度房地产开发投资增速持续下行，影响工程机械需求。

2. 房地产市场影响

• 房地产市场是工程机械的主要下游行业，2014年房地产开发投资完成额同比下降。
• 房地产销售回暖预示房地产投资增速下行趋势减缓，但短期内仍难以提振行业需求。

3. 基础设施建设

• 基础设施建设投资保持稳定增长，是行业的重要支撑。
• 政府通过PPP模式推动基建投资，但落地率较低，限制了资金到位速度。

4. 海外市场需求低迷

• 亚洲是主要出口地区，2014年出口金额占比达46.4%。
• 2014年出口增速下滑，进口维持负增长。
• “一带一路”战略为出口提供新机遇，但短期内难以改变市场低迷状况。

5. 主要产品销量下滑

• 混凝土机械销量大幅下滑，国产品牌面临较大去库存压力。
• 起重机销量持续下滑，但随着基建投资加大，预计未来降幅将收窄。
• 挖掘机销量大幅下降，市场集中度较低，竞争激烈。
• 装载机销量下滑，但基建投资稳定对需求起到一定支撑作用。
• 推土机销量下滑，但出口占比提升，未来有望回升。

6. 企业财务表现

• 2014年主要企业营业总收入同比下降21.07%。
• 应收账款持续增加，经营活动净现金流整体不乐观。
• 毛利率普遍下降，部分企业毛利率跌幅明显。
• 资产负债率维持高位，总资本化比率超过50%，债务压力较大。

7. 国际化战略

• 国内企业通过并购和海外建厂拓展国际市场。
• 三一、中联重科、徐工等企业完成多项国际并购，增强国际竞争力。
• 海外建厂有助于降低综合成本，提升产品竞争力。

结论

总体来看，中国工程机械行业在2016年仍面临较大的下行压力，主要受到宏观经济增速放缓、房地产行业低迷和产能过剩的影响。尽管基础设施建设投资保持稳定，且“一带一路”战略提供新机遇，但短期内行业仍需时间调整。企业应加快国际化进程，拓展海外市场，以缓解国内需求不足的压力。未来12~18个月内，行业整体仍将面临较大的债务压力和经营风险。