2022-10-07-联合资信-工程机械行业2022年半年度研究报告_14页_1mb

工程机械行业2022年上半年研究报告总结

行业概况

在2021年中国工程机械行业高基数背景下，2022年上半年行业整体下行。销售端方面，各类工程机械产品总体销量同比下降，但出口销量显著增长，主要受海外新冠肺炎疫情常态化和刚性需求增加拉动。供给端方面，钢材价格呈现“冲高回落”态势，导致生产成本上升，企业盈利能力承压。需求端方面，中国房地产市场持续下行，但基础设施投资同比增长，国家“稳增长”政策和地方政府专项债发行提供了支撑。

销售与市场表现

• 销量下降：2022年上半年，挖掘机销量同比下降36.1%，装载机销量下降23.2%，主要受国内需求削弱影响。
• 出口增长：出口销量同比显著增长，挖掘机出口增长72.2%，装载机出口增长19.5%，海外需求成为主要驱动力。
• 材料价格：钢材价格冲高回落，2022年上半年同比下降超10%，增加了生产成本压力。

政策与投资支持

国家“稳增长”政策指引及地方政府专项债发行推动了基础设施投资增长，预计对市场销量形成支撑。2022年上半年专项债发行规模加大，支持市政、交通和社会事业等领域的投资。环保政策趋严（如“国四”、“国六”标准实施）和产业数字化转型（如智能制造规划）为行业长远发展提供了有利条件。

企业运行情况

2022年上半年，重点工程机械企业（如三一重工、徐工机械）营业总收入和利润总额普遍下降，平均销售毛利率减少1.3个百分点，经营活动现金流显著弱化。应收款项和存货占用略有下降，但资产负债率维持正常水平。部分企业出现亏损或利润下滑，反映行业盈利能力承压。

债券市场跟踪

2022年上半年，行业内上市公司信用债券发行规模同比增长，无违约或信用评级下调事件。企业发行了包括超短期融资券和ABS产品在内的多样化债务工具，评级普遍稳定。

风险与展望

行业具有高周期性，受宏观经济和固定资产投资波动影响。当前下行周期源于房地产和基建投资放缓，但预计下半年稳定发展，受益于海外需求释放、存量机械更新、环保政策强化以及“稳增长”措施。地缘政治因素和原材料价格波动可能继续构成风险。