20220906-湘财证券-工程机械行业2022年半年报综述_疫情影响叠加需求低迷_行业整体收入持续下降_7页_755kb

工程机械行业数据点评总结

核心内容概述

2022年上半年，工程机械行业受疫情反复和房地产需求低迷影响，整体业绩持续下滑。主要工程机械产品如挖掘机、装载机等销量同比减少，导致行业收入和利润均出现显著下降。尽管如此，7月份挖机销量出现转正，预示行业可能逐步复苏。

主要观点

行业整体表现

• 营业收入：A股工程机械行业上半年营业总收入为1,560.3亿元，同比下降32.7%。
• 归母净利润：上半年归母净利润为100.1亿元，同比下降58.5%。
• 行业评级：维持“增持”评级，认为行业未来发展空间巨大。

盈利能力变化

• 毛利率：受益于原材料价格下跌，上半年行业销售毛利率环比略有上升至19.5%，但同比下降3.2个百分点。
• 净利率：净利率持续下降，环比一季度下降0.9个百分点，同比下降4.0个百分点。
• ROA与ROE：行业整体ROA为1.8%，同比下降2.9个百分点；ROE（加权）为4.3%，同比下降7.0个百分点。

企业表现

• 营收增长：28家上市公司中仅10家营业收入正增长，其中三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等收入下滑显著。
• 营收增速：同力股份、万通液压、荣亿精密、浙江鼎力等公司营收增速较高。
• 净利润增长：仅7家公司净利润为正增长，铁建重工表现较好，而山推股份、同力股份等净利润增长显著。
• 毛利率提升：厦工股份、山推股份等公司毛利率同比提升较多。
• 净利率提升：山推股份、拓山重工等公司净利率提升显著。
• ROE提升：山推股份、安徽合力等公司ROE同比提升。

关键信息

行业趋势

• 需求低迷：疫情反复和房地产需求走弱是上半年行业下滑的主要原因。
• 出口支撑：工程机械出口保持高景气，有助于行业复苏。
• 政策影响：稳增长政策持续发力，预计对四季度行业有积极支撑作用。
• 成长领域：高空作业平台等产品仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。
• 中长期发展：工程机械行业国际化和电动化趋势明显，未来发展潜力大。

风险提示

• 基建与房地产投资超预期：若投资增速超预期，可能对行业产生积极影响。
• 工程机械出口超预期：出口表现若优于预期，可能缓解行业压力。

投资建议

• 短期：受疫情和房地产拖累，行业整体承压，但7月挖机销量转正，显示复苏迹象。
• 中长期：行业国际化和电动化趋势明确，具备较大发展潜力。
• 评级：维持“增持”评级，建议关注具备增长潜力的企业。

数据支持

• 营收与净利润：数据来源于Wind及湘财证券研究所，展示行业整体及主要企业的财务表现。
• 毛利率与净利率：反映行业成本控制与盈利能力的变化。
• 周转率：存货和应收账款周转率与一季度持平，但同比有所下降。
• ROA与ROE：体现企业资产与股东回报率的变化。

结论

尽管2022年上半年工程机械行业面临较大压力，但随着政策支持和出口保持高景气，行业有望逐步恢复。未来四季度，基建投资与地产需求的回暖可能带动主要产品销量回升，而高空作业平台等成长性产品则具备持续增长潜力。从中长期看，行业国际化和电动化趋势将为未来发展提供新动力。