20220218-广州期货-一周集萃-天然橡胶_下游开工进一步恢复_RU预计偏强震荡_9页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格出现显著下跌，RU05合约下跌725点（-4.91%），NR主力合约下跌360点（-3.00%）。尽管基本面仍存支撑，但价格下行主要受到短期供应增加和需求恢复不及预期的影响。

主要观点

• 价格表现：天然橡胶价格受多重因素影响，短期承压明显，但现货价格仍相对坚挺。
• 供应端：
  • 泰国持续减产，近期降雨影响割胶，原料胶水价格维持高位。
  • 越南停割，中国云南和海南预计正常开割。
  • 天胶港口货量增加，青岛地区库存止跌回升，对价格形成压力。
• 需求端：
  • 轮胎厂复产增多，略早于预期，但成品库存压力较大。
  • 节前原料采购较少，库存低位，本周价格下跌刺激拿货。
  • 轮胎厂存在促销行为，后期需求能否持续取决于库存能否顺利转移至下游经销商。
• 库存情况：
  • 上期所天然橡胶库存持续垒库。
  • 青岛地区现货库存下降，但保税和一般贸易仓库出库量增加，存在加速累库可能。
  • 3月底至4月初可能进入年度消库周期。

关键信息

• 宏观因素：央行逆回购操作净回笼100亿元，未明显改变市场流动性。
• 市场策略：单边建议谨慎追多，期权上可配置保护性看跌期权以对冲价格下行风险。
• 风险提示：后期宏观压力和供应宽松可能进一步影响盘面，需求恢复仍需观察。

供应预测

需求预测

库存分析

• 上期所库存：持续垒库，显示市场供应压力。
• 青岛库存：现货库存下降，但保税和一般贸易仓库出库量增加，可能加速累库。
• 年度消库周期：预计在3月底至4月初开始。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 业务资格：证监许可【2012】1497号
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具，提供定期和不定期研究报告。

联系信息

• 分析师：王荆杰
  • 期货从业资格：F3084112
  • 投资咨询资格：Z0016329
  • 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
• 联系人：苗扬
  • 期货从业资格：F3039271
  • 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

研究中心联系方式

风险提示

• 宏观压力：俄乌局势及金融市场情绪可能对盘面产生影响。
• 供应宽松：泰国减产影响有限，中国供应正常，整体供应可能宽松。
• 需求恢复：轮胎厂需求恢复仍需时间，库存转移情况是关键。

投资建议

• 期货操作：谨慎追多，避免单边押注。
• 期权配置：建议配置保护性看跌期权，以降低价格下行风险。

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