20220521-广州期货-一周集萃-天然橡胶_宏观和基本面存在利好刺激_RU盘面短期偏稳为主_9页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容

本报告分析了天然橡胶（RU）期货市场近期走势及影响因素，指出宏观和基本面存在利好刺激，短期内天然橡胶价格以偏稳为主。报告结合供需情况、库存变化及市场策略，为投资者提供了全面的市场洞察。

主要观点

• 价格走势：
  上期所天然橡胶期货主力合约收于13085元/吨，上涨1%；INE20号橡胶主力合约收盘价为11170元/吨，上涨1.68%。短期价格波动有限，多空分歧仍存。

• 宏观因素：
  4月社会消费品零售总额同比-11.1%，较上月-3.5%继续下滑，创2020年4月以来新低。但上海分阶段推进复商复市和房贷降息政策对市场气氛和终端需求改善存在利好刺激。

• 供应端分析：

  • 国内外主产区陆续开割，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续但短期扰动较小。
  • 海南全面开割时间延迟至6月中上旬，云南原料快速上量，但浓乳厂对干胶厂原料挤压严重，导致全乳胶产量低于预期。
  • 近两三周多雨天气影响割胶，预计未来两周降雨仍维持高位，对短期供应造成一定压力。

• 需求端分析：

  • 轮胎开工率下周小幅波动，国内疫情缓解利于需求恢复。
  • 轮胎工厂成品库存压力大，对天然橡胶采取谨慎的刚需采购策略。

• 库存情况：

  • 全国天然橡胶库存平稳去库，青岛库存变化反复。
  • 青岛地区现货库存下降，保税仓库和一般贸易仓库周度出库量均有所改善。

• 市场预期：

  • 预计6月份基本面矛盾将发生变化，但当前宏观不确定性仍较大，RU预期悲观。
  • 短期供应端存在小幅利好，但中长期增产趋势对价格形成压力。

关键信息

价格与成交量

• 上期所RU主力合约：13085元/吨，上涨1%，成交量298248手，持仓量219307手，持仓变化-2901手。
• INE20号胶主力合约：11170元/吨，上涨1.68%，成交量1176手，持仓量5059手，持仓变化-472手。

供应预测

• 海南延迟开割，云南原料上量但被浓乳厂分流，全乳胶产量低于预期。
• 多雨天气影响割胶，预计未来两周降雨维持高位。

需求预测

• 轮胎开工率小幅波动，国内疫情缓解有利于需求恢复。
• 轮胎工厂成品库存压力大，采购意愿谨慎。

库存分析

• 全国库存平稳去库，青岛库存变化反复。
• 青岛地区现货库存下降，出库量改善。

策略建议

• 单边建议观望为主，避免过度操作。

风险提示

• 宏观变化对天然橡胶产业链冲击较大，需密切关注。

研究团队与联系方式

• 分析师：王荆杰（期货从业资格：F3084112，投资咨询资格：Z0016329）
• 联系人：苗扬（期货从业资格：F3039271）
• 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn、miao.yang@gzf2010.com.cn
• 电话：020-22836112

研究中心简介

• 广州期货研究中心拥有五个研究团队，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 提供定期报告和不定期研究报告，包括早报、周报、月报、年报等，以及深度专题、行情分析、调研报告等。
• 研究中心致力于将研究能力打造成公司业务发展的名片，同时积极为期货市场发展建言献策。

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图表目录

• 图表1：上期所天然橡胶主连走势
• 图表2：上期能源中心20号橡胶主连走势
• 图表3：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤）
• 图表4：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤）
• 图表5：云南国营全乳胶(SCRWF):上海
• 图表6：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港
• 图表7：RU基差情况
• 图表8：全乳胶-20号胶走势
• 图表9：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势
• 图表10：泰国RSS3理论生产利润波动
• 图表11：中国天然橡胶产量
• 图表12：泰国天然橡胶产量
• 图表13：泰国天胶进口量上升
• 图表14：烟片胶进口缓慢回升
• 图表15：全钢胎开工率水平较低
• 图表16：半钢胎开工水平维持低位
• 图表17：上期所天然橡胶库存持续垒库
• 图表18：青岛地区天然橡胶现货库存下降
• 图表19：青岛保税仓库周度出库率，%
• 图表20：青岛一般贸易仓库周度出库率，%

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