> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联民生家电：3月空调数据简评总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月中国空调产业的生产和销售数据，重点评估了内销与外销的表现，并对主要厂商的市场动态进行了总结。报告指出，尽管整体行业面临一定的压力，但内销市场已出现回暖迹象，外销市场则因地缘政治因素出现波折，但预计未来将逐步修复。 ## 主要观点 ### 内销市场表现 - **内销出货量**：3月空调内销出货量为1350万台，同比增长5.62%，降幅较1~2月收窄，且好于此前排产预期。 - **内销增长趋势**：剔除基数影响，2022年3月以来内销两年复合年增长率（CAGR）为5%，较1~2月有所提速。 - **终端表现**：奥维数据显示，3月零售量同比-18%，Q1累计-13%，但实际出货速度较快，可能与成本上涨预期和渠道备货节奏有关。 - **内销旺季预期**：随着内销旺季临近，动销景气度有望提升，行业集中度可能继续向上。 ### 外销市场表现 - **外销出货量**：3月空调外销出货量为1044万台，同比下降9.80%，降幅较1~2月扩大。 - **地缘影响**：中东地区地缘冲突对需求及物流造成扰动，拖累外销修复速度。 - **排产趋势**：4月外销排产同比-12%，5月+2%，显示外销逐月好转，但基数显著走低，预计2026年第二季度外销同比-8%。 - **修复路径**：若地缘冲突未超预期，外销有望随基数走低回归修复路径，向中高个位数增速中枢收敛。 ### 龙头企业表现 - **格力**：3月销量同比-8.70%，其中内销+1.61%，外销-30.00%。 - **美的**：3月销量同比+7.35%，其中内销+18.18%，外销-2.86%。 - **海尔**：3月销量同比持平，其中内销+7.78%，外销-17.72%。 - **海信**：3月销量同比+1.20%，其中内销+45.83%，外销-32.63%。 - **奥克斯**：3月销量同比-5%，内销与外销均表现偏弱。 - **长虹**：3月销量同比-25.07%，内销-45.60%，外销+16.00%。 ### 市场格局与趋势 - **集中度提升**：美的内销份额同比+5个百分点，推动CR2连续第四个月提升，显示行业集中度趋势向上。 - **品牌出海**：龙头海外经营品类与区域多元化，品牌出海势能强劲，具备较强的抗风险能力。 - **零售均价稳定**：Q1奥维空调推总零售均价同比平稳，成本约束下竞争烈度有所降低。 - **终端动销**：龙头安装卡增速好于行业，显示出在成本与需求压力下的韧性。 ## 关键信息 - **内销回暖**：3月内销出货量同比增长5.62%，环比改善，显示终端需求有所恢复。 - **外销受扰动**：中东地缘冲突对出口造成影响，外销修复路径短期波折。 - **行业库存下降**：3月末空调期末库存为1441万台，同比下降16.48%，显示库存压力缓解。 - **推荐标的**：报告维持对美的集团、海尔智家、海信家电及格力电器的“推荐”评级，认为其具备长期增长潜力。 ## 风险提示 - 原材料成本大幅上涨 - 关税及外需不确定性 ## 附录数据概览 | 指标 | 2026年3月 | 2025年3月 | 同比增长 | |------|-----------|-----------|-----------| | 产量 | 2403万台 | 2485万台 | -3.28% | | 销量 | 2393万台 | 2435万台 | -1.70% | | 出口 | 1044万台 | 1157万台 | -9.80% | | 内销 | 1350万台 | 1278万台 | +5.62% | | 在库 | 1441万台 | 1726万台 | -16.48% | ## 结论 总体来看，3月空调行业内销回暖，外销受地缘因素影响修复波折，但龙头企业的市场份额和动销表现依然积极。随着内销旺季来临，行业集中度有望继续提升，而海外多元化布局将增强品牌出海的韧性。报告维持“推荐”评级，认为行业具备中长期增长潜力。