20260418-国联民生-_国联民生家电_产业在线3月空调数据简评_内销同比回正_外销修复波折_7页_1mb

国联民生家电：3月空调数据简评总结

核心内容

本报告分析了2026年3月中国空调产业的生产和销售数据，重点评估了内销与外销的表现，并对主要厂商的市场动态进行了总结。报告指出，尽管整体行业面临一定的压力，但内销市场已出现回暖迹象，外销市场则因地缘政治因素出现波折，但预计未来将逐步修复。

主要观点

内销市场表现

• 内销出货量：3月空调内销出货量为1350万台，同比增长5.62%，降幅较1~2月收窄，且好于此前排产预期。
• 内销增长趋势：剔除基数影响，2022年3月以来内销两年复合年增长率（CAGR）为5%，较1~2月有所提速。
• 终端表现：奥维数据显示，3月零售量同比-18%，Q1累计-13%，但实际出货速度较快，可能与成本上涨预期和渠道备货节奏有关。
• 内销旺季预期：随着内销旺季临近，动销景气度有望提升，行业集中度可能继续向上。

外销市场表现

• 外销出货量：3月空调外销出货量为1044万台，同比下降9.80%，降幅较1~2月扩大。
• 地缘影响：中东地区地缘冲突对需求及物流造成扰动，拖累外销修复速度。
• 排产趋势：4月外销排产同比-12%，5月+2%，显示外销逐月好转，但基数显著走低，预计2026年第二季度外销同比-8%。
• 修复路径：若地缘冲突未超预期，外销有望随基数走低回归修复路径，向中高个位数增速中枢收敛。

龙头企业表现

• 格力：3月销量同比-8.70%，其中内销+1.61%，外销-30.00%。
• 美的：3月销量同比+7.35%，其中内销+18.18%，外销-2.86%。
• 海尔：3月销量同比持平，其中内销+7.78%，外销-17.72%。
• 海信：3月销量同比+1.20%，其中内销+45.83%，外销-32.63%。
• 奥克斯：3月销量同比-5%，内销与外销均表现偏弱。
• 长虹：3月销量同比-25.07%，内销-45.60%，外销+16.00%。

市场格局与趋势

• 集中度提升：美的内销份额同比+5个百分点，推动CR2连续第四个月提升，显示行业集中度趋势向上。
• 品牌出海：龙头海外经营品类与区域多元化，品牌出海势能强劲，具备较强的抗风险能力。
• 零售均价稳定：Q1奥维空调推总零售均价同比平稳，成本约束下竞争烈度有所降低。
• 终端动销：龙头安装卡增速好于行业，显示出在成本与需求压力下的韧性。

关键信息

• 内销回暖：3月内销出货量同比增长5.62%，环比改善，显示终端需求有所恢复。
• 外销受扰动：中东地缘冲突对出口造成影响，外销修复路径短期波折。
• 行业库存下降：3月末空调期末库存为1441万台，同比下降16.48%，显示库存压力缓解。
• 推荐标的：报告维持对美的集团、海尔智家、海信家电及格力电器的“推荐”评级，认为其具备长期增长潜力。

风险提示

• 原材料成本大幅上涨
• 关税及外需不确定性

附录数据概览

结论

总体来看，3月空调行业内销回暖，外销受地缘因素影响修复波折，但龙头企业的市场份额和动销表现依然积极。随着内销旺季来临，行业集中度有望继续提升，而海外多元化布局将增强品牌出海的韧性。报告维持“推荐”评级，认为行业具备中长期增长潜力。