> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国联民生家电：产业在线4月空调数据简评总结 ## 核心内容概述 国联民生证券对2026年4月空调产业数据进行了简评，指出内销市场呈现良性趋势，外销则受地缘因素影响，短期波动较大。整体来看，空调行业在内外销市场均面临一定压力，但龙头企业的市场份额和修复能力较强，行业集中度有望持续提升。 ## 主要观点 ### 内销市场表现 - **产量与销量**：2026年4月家用空调产量2,108万台，同比-5.99%；销量2,050万台，同比-9.23%。 - **内销数据**：内销1,185万台，同比-7.09%，弱于Q1（+1%）及排产预期（-0.5%）。 - **库存情况**：期末库存1,500万台，同比-12.29%，库存趋势恢复良性。 - **需求与动销差**：4月出货-动销差收窄，渠道库存边际改善，显示内销市场逐步恢复。 ### 外销市场表现 - **外销量**：4月出口864万台，同比-12.01%，环比放缓。 - **地缘影响**：中东地缘冲突导致新兴市场需求疲软，北美市场受通胀预期和关税影响，外需修复不足。 - **后续预期**：5月外销排产同比-6%，降幅收窄；但地缘和关税不确定性仍对修复路径构成挑战。 ### 厂商表现分析 - **格力**：4月销量同比-12.22%，其中内销-1.61%，外销-35.71%。 - **美的**：4月销量同比-6.15%，其中内销-2.74%，外销-10.53%；内销份额同比+1pct，CR2持续第5月同比提升。 - **海尔**：4月销量同比-1.57%，其中内销-4.69%，外销+6.35%；内销份额小幅提升。 - **海信**：4月销量同比-19.28%，其中内销-5.00%，外销-28.49%。 - **长虹**：4月销量同比-43.75%，其中内销-59.09%，外销-10.00%。 - **奥克斯**：4月销量同比-7.80%，其中内销-3%，外销-12%。 ### 市场趋势与展望 - **内销节奏**：26年内销月度节奏波动较大，平滑来看，1～4月内销出货同比-2%，25年同期为+5%。 - **H2预期**：25年5～7月内销双位数增长，基数偏高；26年5～6月内销同比仍弱，但H2基数整体走低，改善有望共振。 - **价格趋势**：4月空调推总零售均价同比-3%，Q1同比-1%，弱需求压制下成本传导有限。 - **集中度提升**：在景气一阶拐点前，行业集中度或持续向上。 ## 关键信息 - **投资建议**：维持“推荐”评级，关注美的集团、海尔智家、格力电器及海信家电。 - **估值与股息率**：当前白电估值处于历史低位，龙头含注销股息率多在6%+，具备稳增长和高股息双重属性。 - **风险提示**：原材料成本大幅上涨、地缘及关税不确定性。 ## 数据图表简要说明 - **图1**：2026年4月空调内销1,185万台，同比-7.09%。 - **图2**：2026年4月空调外销864万台，同比-12.01%。 - **图3**：格力4月销量同比-12.22%，其中内销-2%，外销-36%。 - **图4**：美的4月销量同比-6.15%，其中内销-3%，外销-11%。 - **图5**：海尔4月销量同比-1.57%，其中内销-5%，外销+6%。 - **图6**：海信4月销量同比-19.28%，其中内销-5%，外销-28%。 - **图7**：奥克斯4月销量同比-7.80%，其中内销-3%，外销-12%。 - **图8**：长虹4月销量同比-43.75%，其中内销-59.09%，外销-10%。 ## 附录数据 | 项目 | 2026年4月 | 2025年4月 | 同比增长 | |------------|----------|----------|----------| | 产量 | 2,108 | 2,242 | -5.99% | | 销量 | 2,050 | 2,258 | -9.23% | | 出口 | 864 | 982 | -12.01% | | 内销 | 1,185 | 1,276 | -7.09% | | 期末库存 | 1,500 | 1,710 | -12.29% | ## 投资评级说明 - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅15%以上）、谨慎推荐（涨幅5%～15%之间）、中性（涨幅-5%～5%之间）、回避（跌幅5%以上）。 - **行业评级**：推荐（涨幅5%以上）、中性（涨幅-5%～5%之间）、回避（跌幅5%以上）。 ## 免责声明 本报告内容仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整投资观点请以完整报告为准。非客户请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，否则可能面临投资风险。 ```