20160822-申万宏源-食品饮料行业周报_奶价上涨有利乳业格局改善_白酒坚守一二线龙头_14页_873kb

食品饮料行业周报总结（2016年08月15日-19日）

核心内容

本周食品饮料板块整体表现不佳，跑输上证综指2.5个百分点，涨幅较大的子行业为葡萄酒、软饮料，而白酒板块则出现下跌。分析师认为，白酒板块经过盘整后仍有投资机会，建议关注一线及二线龙头，如贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。乳制品板块受益于奶价上涨，但短期仍处于低位，中期有望上涨，利好上游牧场公司。

主要观点

• 白酒板块：尽管近期表现不佳，但一线及二线龙头估值仍较低，未来仍具投资价值。茅台、五粮液、泸州老窖等公司具有较强的盈利能力和成长性。
• 乳制品板块：奶价上涨对上游牧场公司有利，但对下游企业的影响需关注销售费用率和竞争格局变化。伊利股份、光明乳业等公司被重点推荐。
• 食品饮料板块整体表现：2016年动态PE为25.23x，溢价率48%，环比下降3%。白酒板块动态PE为22.52x，溢价率32%，环比下降5%。
• 投资建议：继续推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、五粮液、顺鑫农业；增加推荐伊利股份、光明乳业，关注三元股份。

关键信息

本周重要公告及新闻

1. 好想你：与互联网公司合作成立智能营销科技公司，持股51%。
2. 山西汾酒：中报显示营收和净利润均增长，分别达到24.23亿元和3.59亿元。
3. 沱牌舍得：上半年营收和净利润增长显著，分别达7.79亿元和2317万元。
4. 迎驾贡酒：中报显示营收略有下降，但净利润增长17.78%。
5. 威龙股份：中报显示营收和净利润均增长。
6. 海天味业：中报显示营收和净利润均增长。
7. 双汇发展：中报显示营收和净利润均增长。
8. 燕塘乳业：因筹划非公开发行股票停牌。
9. *ST星湖：转让子公司股权。
10. 洋河股份：实施吸收合并，注销两家子公司。
11. 梅花生物：营收下降但净利润增长。
12. 桃李面包：营收和净利润均增长，并设立全资子公司。
13. 西部创业：营收和净利润均下降。
14. 海南椰岛：营收大幅增长，但净利润为负。
15. 好想你：营收下降，净利润下降。
16. 海欣食品：营收和净利润均增长，并实施股权激励。
17. 今世缘：营收和净利润均增长。
18. 顺鑫农业：营收增长，净利润下降，但公司强调聚焦主业。
19. 中国酒业协会：发布固态白酒原酒标准。
20. 西凤股份：推出新品，顺应健康消费趋势。
21. 泸州市政府：提出白酒产业扶持政策，目标为200亿元。
22. 国窖1573经销商：实施控价和处罚措施。
23. 好想你与百草味：发布并购协同战略，推动零食“新生态”。

本周市场表现

• 食品饮料板块上涨0.51%，跑输大盘1.37个百分点。
• 葡萄酒涨幅最大，达4.24%；软饮料涨幅为8.79%。
• 白酒板块下跌1.57%，是跌幅最大的子行业。
• 个股中，深深宝A、麦趣尔、中葡股份涨幅靠前；金字火腿、贵州茅台、龙力生物跌幅居前。

下周重大事项

• 多家公司将召开股东大会，包括黑芝麻、莲花健康、伊利股份、古井贡酒、金徽酒等。

盈利预测与估值

• 贵州茅台：EPS 15.23元，17年估值20.1x，评级买入。
• 泸州老窖：EPS 1.65元，17年估值19.0x，评级买入。
• 古井贡酒：EPS 1.92元，17年估值23.4x，评级买入。
• 洋河股份：EPS 4.23元，17年估值16.9x，评级买入。
• 五粮液：EPS 2.13元，17年估值16.7x，评级买入。
• 山西汾酒：EPS 0.87元，17年估值24.5x，评级增持。
• 酒鬼酒：EPS 0.42元，17年估值50.5x，评级增持。
• 顺鑫农业：EPS 1.06元，17年估值21.4x，评级买入。
• 海天味业：EPS 1.24元，17年估值25.8x，评级增持。
• 伊利股份：EPS 1.00元，17年估值17.9x，评级买入。
• 光明乳业：EPS 0.48元，17年估值31.1x，评级增持。
• 三元股份：EPS 0.13元，17年估值63.7x，评级增持。

总结

本周食品饮料板块整体表现不佳，白酒板块因调整而跌幅较大，但分析师认为其估值仍具吸引力。乳制品板块因奶价上涨，预计未来有上涨空间，利好上游牧场公司。其他食品板块如软饮料、葡萄酒表现较好。核心推荐公司包括泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、五粮液、顺鑫农业、伊利股份、光明乳业、双汇发展、好想你等。下周将有多家公司召开股东大会，投资者需关注相关动态。