医药生物行业2019年2月投资月报：年后板块投资的三个“猜想”-20190210-兴业证券-45页_2mb

兴证医药2019年2月投资月报总结

核心内容

本报告聚焦于2019年2月医药行业的投资策略与推荐组合，分析了医药板块在2019年1月的市场表现，并展望了行业政策、估值体系变化及外资进入对板块的影响。同时，报告还汇总了重点公司公告及市场动态，为投资者提供了详尽的参考。

主要观点

1. 政策影响逐步“脱敏”

• 2018年医改进入“深水区”，政策对医药行业影响深远。
• 2019年政策仍将持续，但资本市场波动预计不会超过2018年。
• 随着政策的逐步推进，市场对政策的反应趋于理性，投资者应关注企业基本面。

2. 业绩成为投资核心

• 市场估值已处于历史低位，业绩增长将成为主要驱动力。
• 多数龙头企业正向创新药和难仿药转型，未来业绩增长可期。
• 投资者应关注企业的盈利能力和增长潜力，寻找估值与业绩匹配的标的。

3. 外资进入带来新机会

• 投资者结构多元化，特别是国际投资者比例提升，将为板块带来增量资金。
• A股中盘股有望纳入MSCI指数，医药板块占比最高，细分龙头公司将成为海外布局重点。
• 新的估值体系将推动对创新药和高端医疗器械的科学理性定价，为板块注入新活力。

关键信息

重点公司推荐

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

风险提示

• 行业政策变化超预期
• 研发产品审批速度低于预期
• 市场竞争加剧
• 企业业绩不达预期

1月份市场回顾

板块走势

• 1月份医药生物板块下跌 2.62%，跑输沪深300指数8.96个百分点。
• 大盘上涨6.34%，医药板块回调探底，部分事件催化股票表现较好。

板块估值

• 医药板块估值为23.66倍（TTM，整体法剔除负值）。
• 对沪深300的估值溢价率为19.42%，对剔除银行后的全部A股溢价率为-16.20%。

个股表现

• 涨幅榜：
  • 万东医疗：26.61%
  • 药石科技：20.21%
  • 恒瑞医药：11.94%
• 跌幅榜：
  • 亚太药业：-47.80%
  • *ST长生：-45.94%
  • 康美药业：-36.59%
  • 上海莱士：-27.34%
  • 四环生物：-26.01%

行业政策与公司公告

• 1月多个公司发布业绩预告、回购股份、股权质押及解除质押公告。
• 恒瑞医药、华东医药、科伦药业等公司业绩表现良好，部分公司产品通过一致性评价。
• 一些公司因政策影响或市场变动，出现股价波动，如ST长生、康美药业等。

结论

2019年医药行业将面临政策持续影响和估值体系调整的双重挑战与机遇。投资者应关注业绩增长、估值合理及政策免疫的优质标的，同时留意外资进入带来的新机会。在配置上，建议在避风港与处方药之间精选个股，把握结构性行情带来的投资机会。